和谐汽车——比亚迪出海急先锋

银河研报分析：

一、合作背景与战略意义

1. 比亚迪的全球化布局

比亚迪通过入股iCar，将其海外渠道建设能力与比亚迪的品牌、产品资源深度绑定。iCar自2023年与比亚迪合作以来，已在亚太、欧洲等20多个国家建立超100家门店，平均建店周期不足45天。此次资本合作标志着双方从业务代理升级为战略同盟，iCar将优先获得比亚迪新车型的海外首发权，并参与制定海外服务标准。

2. iCar的渠道价值

iCar的核心优势在于快速本土化运营能力。例如，其在马来西亚、澳大利亚等市场已助力比亚迪登顶新能源销量榜首，并通过本地化营销（如欧洲市场的品牌赞助）打破关税壁垒与品牌偏见。银河证券预计，2025年比亚迪出口销量有望达100万辆，iCar渠道贡献占比约7-8%。

二、财务预测与业务驱动

1. 营收与利润增长逻辑

报告预计iCar 2025-2027年营收分别为281.03亿、384.88亿、449.61亿元，归母净