招金矿业公司资源储量与产量分析

公司概况与研究背景

招金矿业作为中国黄金行业领军企业，近年来通过大规模并购和资源整合实现了跨越式发展。2023年以来，公司累计完成22个高品位项目并购，矿业权面积激增799%（2500平方公里），相当于再造7个招金矿业。特别是2024年成功要约收购澳洲上市公司铁拓矿业，成为近10年来中资企业对澳洲上市矿业公司的最大并购交易。2025年，公司旗下山东招金瑞宁矿业有限公司完成对A股上市公司中润资源控股权收购，正式开启"A+H"双平台资本运作模式。

截至2024年末，招金矿业拥有黄金资源量1446.16吨，可采储量517.54吨，权益资源量1162.39吨，权益储量422.60吨。公司的子公司体系涵盖国内山东、新疆、甘肃、内蒙、河北、辽宁等主要产金区域，并积极布局海外市场，在南美洲厄瓜多尔、西非科特迪瓦和塞拉利昂、大洋洲斐济等地建立了资源基地。

根据招金矿业2024年报，2024年公司矿产金产量为18.34吨，同比增长4.34% ，关于2024年招金矿业的权益产量，暂无直接公开的准确数据。不过，根据紫金矿业2024年年报，2024年招金矿业权益金产量3.2吨，按20%股权折合权益产量16吨。

- 全年产量预计：标普全球评级预计，招金矿业的矿产金产量将在2025年和2026年分别提高到19吨-20吨和21吨-22吨。另有分析预测，2025年招金矿业合计产量约为21.3吨，2026年为25.3吨，2027年约40吨。

以下将对招金矿业旗下所有主要子公司进行全面梳理，重点分析各子公司的资源储量、产量表现及未来增长潜力。

一、国内主要子公司资源储量与产量分析

1.1 莱州瑞海矿业有限公司（海域金矿）

莱州瑞海矿业有限公司是招金矿业与紫金矿业的合资公司，招金矿业持股70%，紫金矿业持股30%。该公司运营的海域金矿是全球近20年发现的最大单体金矿，也是中国第二大单体金矿。

根据JORC标准，海域金矿的资源储量情况如下：

资源量：562.37吨，平均品位4.20克/吨

储量：212.21吨，平均品位4.42克/吨

矿石资源量：1.34亿吨

海域金矿项目建设总投资60亿元，设计规模为采选12000吨/日。项目建设进展顺利1，截至2025年6月30日，年处理396万吨的智能化选矿生产线已启动带水联动试车，标志着项目从基建期正式过渡至生产期。

产量预测方面，根据多家机构的预测：

2025年：预计产量3吨

2026年：预计产量5吨

2027年：预计产量10吨

2028年：预计达产15吨

达产后年产黄金15-20吨

海域金矿的后续增量潜力巨大。首先，矿体勘探范围内深部仍未封闭，探矿增储潜力显著。其次，项目采用世界一流的绿色智能高标准矿山建设标准，预计矿石采选总成本仅340元/吨，将贡献显著的增量业绩。此外，随着"五竖一斜"重点工程全面实现井下贯通，后续建设将加速推进。

1.2 甘肃省合作早子沟金矿有限责任公司

早子沟金矿位于甘肃省甘南州合作市，是招金矿业的核心子公司之一，招金矿业持股52%。该矿位于青藏高原东缘，海拔2950m～3300m，矿区面积2.529平方公里。

根据最新数据，早子沟金矿的资源储量情况为：

资源量：近116吨，平均品位3.21克/吨

部分资料显示资源量为60吨，品位约4克/吨

矿区拥有金矿石1540.65万吨，可采储量1383.50万吨

产量方面，早子沟金矿表现出色：

年产量：约4吨

年产量增长：从5.03万两增长至13.46万两（约4.2吨）

生产规模：120万吨/年，矿山服务年限15年

早子沟金矿的后续增量潜力主要体现在深部开拓工程的推进。公司正在加快早子沟金矿深部开拓工程，有望进一步提升资源储量和产量。此外，该矿的资源储量从14吨增长到116吨，显示出强劲的探矿增储能力。

1.3 辽宁招金白云黄金矿业有限公司

辽宁招金白云黄金矿业有限公司位于辽宁省凤城市北部山区，保有黄金地质储量居辽宁省之首。该矿1983年10月建矿，经过四次更新改造，综合生产能力由建矿初的50吨/日扩大到2010年的400吨/日。

根据不同时期的勘探数据，白云金矿的资源储量情况如下：

截至2009年：矿石量600万吨以上，黄金金属量21吨以上

截至2010年：黄金金属量22吨以上

截至2012年：(122b+333)类别金资源量矿石量8528.043千吨，金金属量21318千克，平均品位2.55克/吨

截至2023年10月：金矿石量5764.137千吨，金金属量19154.94千克，平均品位3.32克/吨

产量方面：

年产量：约344千克（约0.344吨）

年产量：33000两/年（约1.03吨）

产量增长：从1550两/年增加到33000两/年

白云金矿的后续增量潜力有限，因为其黄金储量和产量只占招金矿业总储量的5.5%和总产量的1.3%。但该地区初步探明黄金储量估计有20吨以上，仍有一定的勘探潜力。

1.4 托里县招金北疆（星塔）矿业有限公司

托里县招金北疆（星塔）矿业有限公司位于新疆塔城地区托里县庙尔沟镇，是北疆地区规模最大的集黄金探、采、选于一体的综合性矿山企业之一。公司创建于2004年4月，注册资金1.63亿元。

该公司的主要生产指标为：

采选生产能力：1000吨/日

业务范围：辖设托里县招金北疆矿业有限公司和新疆星塔矿业有限公司

虽然具体的资源储量数据未明确披露，但作为北疆地区的大型矿山企业，该公司为招金矿业在新疆地区的战略布局提供了重要支撑。

1.5 丰宁金龙黄金工业有限公司

丰宁金龙黄金工业有限公司成立于2000年9月14日，位于河北省丰宁满族自治县土城镇榆树沟村。公司主要从事黄金采选、加工、冶炼等业务，注册资本为9451.91万元人民币。

根据历史资料，丰宁金龙的发展规划为：

采选规模：将从1000吨/日扩大到2000-2500吨/日

年产量目标：达到1563公斤/年（约1.56吨）

2020年上半年：2000吨/日选厂扩能改造已提前完工并实现达产达标

丰宁金龙的后续增量潜力主要来自扩能改造的完成。随着2000吨/日选厂扩能改造的成功达产，该公司的生产能力得到显著提升。

1.6 招远地区直属矿山

招金矿业在招远地区直接拥有多家经营性矿山，包括金翅岭金矿、夏甸金矿、河东金矿、大尹格庄金矿、金亭岭矿业、蚕庄金矿等。这些矿山是招金矿业的传统优势资产，在公司资源储量和产量中占据重要地位。

根据历史评估数据，部分直属矿山的资源储量情况如下：

蚕庄金矿：

金金属含量：16.115吨，矿石储量338.6287万吨，平均品位4.8克/吨

评估后新增探明储量4吨左右，使总储量达到20吨以上

2009年数据：储量32.9吨，品位9.91克/吨

金亭岭矿业：

2019年数据：储量20.37吨，品位5.56克/吨

2009年数据：储量28吨，品位7.37克/吨

河东金矿：

2019年数据：储量16.61吨，品位5.68克/吨

2009年数据：储量21.33吨，品位11.1克/吨

产量方面，根据行业分析，夏甸金矿年产约7吨黄金，资源量110吨，品位约3克/吨。大尹格庄金矿作为采选一体化的大型黄金矿山，年产量也相当可观。

这些直属矿山的后续增量潜力主要体现在：

深部及周边探矿增储，公司计划九大重点探矿工程增储超40吨

五大骨干矿山（包括夏甸、大尹格庄等）的增产扩能工程

蚕庄金矿、大尹格庄金矿的增产扩能项目正在推进

1.7 其他国内子公司

除上述主要子公司外，招金矿业还拥有多家其他子公司：

额济纳旗圆通矿业有限责任公司：

2013年11月被招金矿业收购，采矿权面积2.806平方公里

通过加大地质探矿工作，新增加金资源储量15.08吨

生产规模6万吨/年，累计生产黄金20.41万两（约6.38吨）

新疆招金矿业开发有限公司、招远市金亭岭矿业有限公司等其他子公司，虽然具体资源储量和产量数据未明确披露，但作为招金矿业全国布局的重要组成部分，为公司的持续发展提供了有力支撑。

二、海外子公司资源储量与产量分析

2.1 铁拓矿业（阿布贾金矿）

铁拓矿业（Tietto Minerals）是招金矿业于2024年成功收购的澳洲上市公司，这是近10年来中资企业对澳洲上市矿业公司的最大并购交易及中国矿业公司成功要约收购全球首例。铁拓矿业的核心资产是位于西非科特迪瓦的阿布贾金矿。

根据JORC规范，阿布贾金矿的资源储量情况如下：

资源量：383万盎司（约119吨），平均品位1.15克/吨

储量：136万盎司（约42吨）

矿权面积：1,114平方公里

矿石量：3670万吨，黄金品位1.15克/吨

产量表现方面：

2023年1月：首次产金

2024年：达产5.29吨

2025年上半年：自产金产量5.27万盎司（约1.64吨），占公司自产金产量的18.25%

2025年预计：生产矿金3-4吨

规划产量：2024-2032年年均产金17万盎司（约5.3吨）

首6年年均产量：超过20万盎司（约6.22吨），首年可产26万盎司（约8.09吨）

阿布贾金矿的后续增量潜力巨大：

勘探潜力：目前已勘探面积不足10%，未来探矿前景巨大

产量提升：远期目标年产黄金规模有望突破8吨

成本优势：总维持性生产成本仅为804美元/盎司，具有显著的成本优势

技术改进：公司正在强化阿布贾金矿选矿方法效率，提升海外板块贡献度

2.2 西金矿业（科马洪金矿）

西金矿业是招金矿业于2024年收购的另一家重要海外公司。招金矿业通过全资子公司星河创建以1.8亿元收购西金矿业60%股权，从而间接控制了位于塞拉利昂的科马洪金矿。

科马洪金矿的资源储量情况为：

矿区面积：100平方公里，包括8个金成矿异常区块

资源量：矿石量494.03万吨，金金属量22461.85千克（22.46吨），平均品位4.55克/吨

产量规划：

当前产量：约1.77吨/年

扩建后产量：5.7万盎司/年（约1.77吨）

扩建规模：采选规模将扩建至1500吨/日

科马洪金矿的后续增量潜力主要来自采选规模的扩建。随着1500吨/日采选规模扩建项目的实施，该矿的生产能力将得到显著提升。

2.3 中润资源（斐济瓦图科拉金矿）

中润资源（现更名为"招金黄金"）是招金矿业于2025年通过旗下山东招金瑞宁矿业有限公司完成收购的A股上市公司，持股20%，成为控股股东。中润资源的核心资产是位于斐济的瓦图科拉金矿。

瓦图科拉金矿的资源储量情况如下：

截至2024年10月：黄金资源量104吨，平均品位6.6克/吨

截至2024年6月：资源量115.02吨，储量约32.5吨

其中高等级资源量59.7吨

井下原生矿储量约20.4吨，平均品位5.36克/吨

井下平均品位6.84克/吨，外围探矿权及地表1.94克/吨，尾矿1.05克/吨

根据更详细的勘探数据：

探明：9.89吨，品位6.9克/吨

控制：33.65吨，品位7.04克/吨

推断：60.23吨，品位6.36克/吨

中润资源还拥有非洲马拉维的马坎吉拉锆钛砂矿（持股51%），探获资源量近4亿吨。此外，斐济北岛卡西山探矿权申请于2024年7月获批，探矿面积595.26平方公里。

2.4 厄瓜多尔金王矿业

厄瓜多尔金王矿业是招金矿业在南美洲的重要布局。该项目经调整找矿思路后，新增黄金资源储量141吨，单项目估值突破300亿元。金王矿业的资源量占招金集团海外总量的40%以上。

虽然具体的权益比例和详细储量数据未披露，但该项目的重要性不言而喻。作为招金矿业"国内一半、国外一半"双H战略的重要组成部分，厄瓜多尔金王矿业项目展现了公司在海外资源获取方面的强大实力。

三、其他重要子公司

3.1 招金有色矿业有限公司

招金有色矿业有限公司是山东招金集团有限公司的全资子公司，是一家专业从事有色金属矿业开发的综合性矿业公司。公司拥有贵州兴达矿业有限责任公司等4户全资子公司，山东招金源丰矿业投资有限公司等3户控股子公司以及7户参股公司。

3.2 近期重大收购——云南蒙自一智矿业

2025年9月19日，招金集团成功收购云南大型铅锌银多金属矿山——蒙自一智矿业，标志着集团深化"黄金+有色"双轮驱动发展战略的关键一步。

蒙自一智矿业的资源情况：

拥有3宗采矿权和6宗探矿权

累计查明的铅、锌、锡、银等单矿种资源储量均位居国内前列，具备跻身全国前五的规模潜力

多元素共生价值极高

项目规划：

全面达产后采选规模：6000吨/日，200万吨/年生产能力

综合产值目标：百亿元

就业岗位：超过3000个

白牛厂银矿：预计2026年全面复产达产，达到35万吨/年的生产能力

3.3 研发及服务类子公司

招金矿业还拥有多家研发及服务类子公司：

山东招金地质勘查有限公司：招金矿业的全资子公司，位于"中国金都"山东招远

山东金软科技股份有限公司：招金矿业的全资子公司，成立于2001年，是国家高新技术企业与软件企业

招远市黄金物资供应中心有限公司

山东国环固废创新科技中心有限公司

四、子公司权益比例与资源储量汇总

根据收集到的信息，以下是招金矿业主要子公司的权益比例、资源储量和产量汇总表：

五、未来增量潜力综合分析

5.1 整体增长战略

招金矿业于2025年5月正式启动**"黄金资源倍增计划"**，通过设立1亿元人民币专项勘查基金，建立"扩能+勘探+并购"三位一体的产能资源增长引擎。公司提出了"精准勘探+战略并购"双轮驱动模式，找矿模式从"遍地开花式"调整为"集中突破式"。

5.2 重点增量来源

1. 海域金矿——最大的增量引擎

海域金矿作为全球近20年发现的最大单体金矿，其投产将为招金矿业带来革命性的增长。根据规划：

2025年底：全面进入试运营阶段

2027年：达产后年产黄金15-20吨

权益产量：10.5-14吨

2. 海外矿山持续放量

阿布贾金矿：目前勘探仅完成10%，远期目标年产8吨

科马洪金矿：扩建至1500吨/日后产量将显著提升

厄瓜多尔金王矿业：新增资源量141吨，单项目估值超300亿

3. 国内矿山深部拓展

九大重点探矿工程目标增储超40吨

夏甸、大尹格庄等五大骨干矿山增产扩能工程

早子沟金矿深部开拓工程持续推进

4. 战略并购持续推进

2023年以来已完成22个高品位项目并购

2025年新增云南蒙自一智矿业等优质项目

公司将继续关注全球范围内的并购机会

5.3 资源储备与增长目标

根据最新数据，招金矿业的资源储备情况如下：

2024年末：黄金资源量1446.16吨，可采储量517.54吨

权益口径：资源量1162.39吨，储量422.60吨

2025年上半年：新增金资源量25吨

全球顶级金矿带锁定超1000吨黄金资源潜力

公司制定了雄心勃勃的产量目标：

2025年自产金产量指引：19吨（同比+34%）

长期目标：2030年达到50吨（需依赖海域金矿满产20吨及持续并购）

5.4 技术创新与成本控制

招金矿业在技术创新方面持续投入，通过以下方式提升竞争力：

运用三维地质建模、大数据靶区预测等技术提升勘探效率

海域金矿采用智能化选矿生产线，预计矿石采选总成本仅340元/吨

强化各矿山选矿方法效率，提升整体回收率

结语与投资建议

招金矿业通过近年来的大规模并购和资源整合，已经从传统的区域性黄金企业转型为具有全球竞争力的综合性矿业公司。公司的子公司体系呈现出**"国内国外并重、黄金有色并举"**的多元化格局，资源储备雄厚，增长动力强劲。

核心投资亮点：

海域金矿即将投产，作为全球近20年最大单体金矿，将带来15-20吨/年的产量增量

海外资产快速放量，阿布贾金矿、科马洪金矿等项目贡献显著增量

资源储备充足，1446吨资源量和517吨储量提供长期发展保障

并购能力卓越，2023年以来完成22个项目并购，展现强大的资源获取能力

技术创新领先，智能化矿山建设和深部探矿技术不断突破