标的1：福斯达（603173）
- 市值：约84亿元（<100亿，符合）
- 业绩：2025上半年营收14.76亿（+62.14%），归母净利2.51亿（+140.45%）；Q2环比Q1显著改善，Q3/Q4随海外项目交付+新产能释放，预计持续环比上行。
- 扩产+涨价：年产10套大型深冷装备项目投产，交付效率+30%；海外订单（中东/欧洲）高增，产品议价能力提升，毛利率稳步上行；氢能液化、半导体高纯制氧设备打开第二增长曲线。
- 风险：海外地缘、项目交付节奏、原材料价格波动。
标的2：江山股份（600389）
- 市值：约135亿元（<200亿，符合）
- 业绩：2025前三季度归母净利4.25亿（+147.91%），上半年净利3.38亿已超2024全年；草甘膦价格站稳近5年高位，Q4旺季需求+库存低位，预计单季净利环比继续改善。
- 扩产+涨价：草甘膦原药价格因行业检修+全球库存低位+海外种植季刚需上涨；贵州瓮安6.6万吨黄磷装置调试中，为氟化工、磷系阻燃剂等高毛利新业务铺路，产能持续释放。
- 风险：草甘膦价格回落、新项目投产不及预期、环保政策变化。