洋河还有未来吗？

用5000字详细地分析了当前的洋河，顺便回答：洋河还有未来吗？

答案在文末，相信看完全文，你会有自己的答案。

一、洋河半年报摘要
8月18日晚，洋河股份发布中报，公司2025年度上半年实现：

营业收入147.96亿元，-35.32%；净利润43.44亿元，-45.34%。

净利润下降幅度大，主要原因是中高档酒降幅大于普通酒，前者营收下降39.2%，后者下降21.94%。
因为利润主要是中高档酒贡献的，中高档酒买的少，自然利润就比收入跌得厉害，毛利也连续两年下跌了，从23年的88.3%到25年H1的86.51%。
整个公司上半年的产能利用率不到五分之一，产量下降51.63%，库存下降33.96%；
按地区来看，省外下滑42.55%，省内下滑25.79%；省外经销商也减少了200多家。
二、洋河业绩持续低迷的原因分析
简单来说，洋河的问题是：次高端下行大势下的竞争失利。
管理层在半年报里说环境不好，可是同样的环境，同样的华东名酒，为什么今世缘、古井贡、洋河三家只有你洋河一泻千里？
所以：大环境是次要因素，竞争失利才是主因。
为什么洋河的次高端会一泻千里？

因为年份原浆、国缘开系列都是盯着梦之蓝所在的300～500价位段打的。

但是洋河还要花资源去守海之蓝，推手工班，岂有不败之理？今年更是当起了缩头乌龟，用光瓶酒来安慰自己和投资者。
洋河的溃败，本质是次高端的防守溃败。
1、省内外竞争压力巨大
年份原浆和开系列，都占据了所在企业80%左右的销售规模，古井贡和今世缘，说的通俗一点就是踩着洋河的尸体向上发展的。

同样的定位，同一片市场，需求就那么大，经销商就那么多，古井贡、今世缘增长，洋河自然就负增长，很简单的道理。
具体展开看下：
（1）今世缘国缘
对开价格280，规模接近50亿；
四开价格455，规模突破50亿；

开系列合计规模超100亿；今世缘省内规模106亿；2020年这个数据还是47.67亿；
（2）古井贡年份原浆
古井贡的古8价格180，规模突破50亿；
古16价格350，规模近30亿；
古20价格500，古20规模业突破50亿，年份原浆系列合计规模超130亿。
古井贡在河南、山东、河北、浙江规模都超过了10亿，在江苏市场超过了25亿；
江苏省白酒市场规模24年620亿，洋河127亿，今世缘106亿，古井贡25亿，三家合计近260亿；

20年今世缘的省内规模还只有洋河的一半，24年已经和洋河平分秋色了。
省内被今世缘不断施压，省外被古井贡不断蚕食，这就是目前的洋河。
2、竞争策略失效
（1）越级竞争成笑话
过去四年，毫不客气的说，洋河的战略部署就是一塌糊涂；

梦6+这张牌刚打出去没几年，有点起色，还没在次高端站稳脚跟，不想着去升级梦6+、培育经销商。
反而去搞什么手工班、真年份，想一口气吃成个大胖子，直接入场超高端，然后就是业绩一泻千里，跌跌不休。
因为品牌定位一旦形成，要想改变是很难的事，尤其是在消费降级大背景下推超高端，基本等同于浪费钱。

超高端的茅台用1935推高端市场都失败了，更何况次高端、中端的洋河推超高端呢？顺势而为才会更有效率。

三个百亿大单品也是我24年听过的最滑稽的笑话，分散发力还想面面突破，只能说有些人还是懂许愿的，再折腾下去一个百亿都保不住。
任何生意，抓住定位，守住自己的一亩三分地，不断突破质量、优化服务和体验，才是长久之计。

高端化不像全国化，全国化是把江苏的经验复制到其他省份，高端化是二次创业。也许从常识来看，张排比根本不懂做生意。
茅台有红色故事，国窖有国宝窖池，五粮液有浓香高端先发优势抢占用户心智，洋河做超高端凭什么？
凭所谓的酒质？真年份？手工班烂大街的非遗？超高端白酒本质是奢侈品，需要的是故事和时间。

行业下行之际，根本就没有留时间给你瞎搞。就算比亚迪推仰望，人家的前提也是王朝和海洋基本盘稳固的前提下。
在上周一的高级会议上，新董事长说：

“为什么我们会有这么惨淡的成绩（公司与今世缘的历年来数据的全面对比）不是今世缘做得多好，是我们做错了。是公司管理层、执行层出了问题，是竭泽而渔、杀鸡取卵的结果。”
张排比已经是过去式了，新来的董事长能力高低不知道，光是这一份临危受命的压力，应该不会再步前任的后尘了吧。

（2）降级竞争自我安慰
2025年，洋河推出了全新的高线光瓶酒，有要跟汾酒的玻汾一决雌雄的意思，定价50多，滴滴三年陈。说好听点叫活下去，说难听点叫舍本逐末。

原来海之蓝滴滴三年陈，卖130元，现在光瓶酒滴滴三年陈卖海之蓝一半的价格，这让消费者怎么选？

错误修正：经过反复核对多年的官方数据，七代海之蓝用的是陶坛存储的基酒；光瓶酒用的是不锈钢罐存储的基酒，跟洋河大曲一致。

但是，问题来了，京东宣传页面，线下门店，都没标注出这两者基酒的差异，客服也不清楚，那么客户如何去界定这两者的差异？

一旦光瓶酒上量，肉眼可见的吨价下跌。
玻汾一年卖两亿瓶，就算对洋河的新的光瓶酒极度乐观，三年内做到一亿瓶，大概也就60亿的规模，按10%的净利率，也就6个亿的利润，能改变任何问题吗？
超高端放炮失败，不去誓死捍卫次高端，反而当缩头乌龟搞光瓶酒，打赢了光良，增加那60亿规模，又能干什么呢？跟今世缘、古井贡的斗争形势会改变吗？
为什么就不能鼓起勇气，在300-500价位段跟古井贡、今世缘死磕到底呢？为什么不抓紧升级梦之蓝水晶版和M6+呢？

三、未来怎么跟今世缘、古井贡竞争？
宏观大环境没太多变化，次高端缩量趋势今年肯定是继续的，甚至悲观一点未来五年都可能继续被消费降级笼罩。
想要破局，有些问题该解决还是要解决的。
1、渠道改革
首先还是要渠道改革，拿出壮士断腕的决心和诚意去招商。

之前的文章也提到过，洋河目前最大的问题就是渠道，卖100多块海之蓝的烟酒店，卖不太出去四五百的梦之蓝。
稳住优质的现有供应商，多给他们一点利润卖7代海之蓝，比浪费基酒去打光瓶酒来的实在。
然后踏踏实实地去招商，也不用找多大的经销商，就照着年份原浆的经销商去找，一年找个200多家，三四年下来也有上千家，目前洋河的核心任务是守住次高端，尤其是是守住梦6+的市场地位。
等梦之蓝突破百亿了，再进一步规模超过海之蓝了，洋河的高端化就又前进了一小步。

而不是500+价位段的梦6+还没站稳脚跟，就越级去打1000+的超高端，一口气想吃成一个大胖子是不现实的。
2、核心品类更新
其次是拿出有竞争力的产品去迎接新的消费者，迎接下一代。
我现在不喜欢谈论洋河的产能和储能，因为不能转化为有竞争力产品的产能，不能为产品增加溢价的储能，就是浪费钱。
现在洋河打一个光瓶酒市场，五六十块一瓶的光瓶酒都要用存放了三年的酒去做，难评，从来没听过大品牌花大代价去跟小品牌（光良）竞争的。只听过大品牌低配高价，没听过大品牌高配低价，因为后者是傻瓜都能做好的事。
回顾历史，洋河产能扩张的背景是白酒行业的黄金十年，洋河快速实现了全国化，海之蓝成为了“国民品牌”，直到现在，海之蓝也还是洋河股份定海神珍般的存在，渠道匹配度最高、品牌知名度最广。
第一代海之蓝，2003-2005，定价138元/瓶，上市首年7600万，2005年2.8亿；
第五代海之蓝，2018-2022，2018年销售额破百亿，2022年即达成年销1亿瓶，销售额120亿+
第六代海之蓝，2022-2025，2024年，年销1亿瓶，销售额预计130亿+。
第七代海之蓝，2025.3月新品上市发布会，目标200亿大单品。
2024年海之蓝销售应该是110多亿，核心大单品承压严重，这也是七代海之蓝推出的背景，洋河希望海之蓝可以带领洋河突围，至少保住行业头部的位置。
目前海之蓝也是洋河手里为数不多的还可以的牌，一百多块也是不能退让的领地。
天之蓝是一张奇怪的牌，24年收入应该是20多亿，25年跌破20亿是大概率的事。
梦之蓝06年推出，11年成为了中国驰名商标，18年突破百亿，那一年洋河营收241亿，梦之蓝占比41%。
而2023年梦之蓝占比三分之一，2024和2025大概率低于25%了，也就是说2024年洋河梦之蓝可能只有80亿左右；
25年上半年收入负增长35%，就算同比算下来，梦之蓝全年收入也要跌破60亿了。
也就是说25年一过，洋河的牌大概率就变成了百亿海之蓝+50亿梦之蓝+30亿其他。这就是新董事长的起点，怎么办？
海之蓝是洋河的今天，梦6+是洋河的明天，天之蓝和水晶梦是带着卖的。

海之蓝升级了，梦6+也抓紧吧，19年上市后就没升级过了，照着刘化霜的作业抄都不会抄吗？
3、战略聚焦
下一个十年洋河到底想要消费者见到怎样的一个洋河，想要在白酒行业占据一个怎样的位置？这很重要，不知道管理层是怎么想这个问题的。
洋河不聚焦的问题就在我们分析洋河的过程中：

每次我们分析洋河，都要考虑海之蓝、天之蓝、梦之蓝，梦之蓝还要考虑梦3水晶版、梦6+、梦之蓝手工班，现在还要讨论高线光瓶酒，怎是一个乱字了得？
对比之下，茅台我们关注飞天的价格和产能，五粮液和老窖我们关注普五和国窖的价格、销量，古井贡我们看年份原浆的销量，国缘四开占据今世缘半壁江山，就清晰很多。
洋河目前陶坛存储的基酒大概23万吨，陶坛库储存的基酒用于海、天产品质量的提升及其梦之蓝产品；
梦之蓝主体酒加海天调味用，一年大概消耗一万吨左右，也就是现在存的酒足够卖23年。
而不锈钢罐存储的基酒大概是70万吨，海天➕高线光瓶酒一年大概消耗6万吨左右，现在存的酒可以用10年以上。
庞大的储能给了洋河背水一战的底气，前提是：洋河要想清楚，到底要打谁，是国缘四开、年份原浆古20还是玻汾和光良。
赚自己该赚的钱，做对的事，守住次高端门户不后退，才是洋河应该做好的事，是目前的当务之急。

凭借着海之蓝的口碑和品牌，洋河完全没有到活不下去的地步，犯不着拿着滴滴三年陈的招牌去50元的光瓶酒市场要饭，这对于200多亿规模、中高档酒占比85%、毛利70%多的洋河没有意义。
四、洋河还有希望吗？

洋河未来的净利润能守住50亿吗？或者说营收能守住200亿吗？说实话，我觉得大概率可以。
明眼人一看就知道目前洋河最大的压力是今世缘和古井贡，洋河在品牌、规模、产能、储能优势的前提下，只要正常打，不作死，怎么看都不会像过去几年那样，输得一塌糊涂。
如果还是一群娘子军，天天讲排比、耍官僚威风，那肯定就打不过。