宁泉资产为什么持续增持中粮家佳康？

一、增持行为与持仓成本

私募机构宁泉资产自2024年起持续加仓中粮家佳康（01610.HK），截至2025年10月持股比例已达10.03%，成为重要战略股东。
根据联交所披露数据，其关键增持节点包括：
2025年2月7日：增持180万股，作价1.35港元/股，持股比例升至7.03%2025年6月27日：增持134.3万股（1.56港元），持股达9.01%2025年10月：持股突破10%举牌线
成本测算：通过五笔披露价格的交易推算，加权均价约1.53港元/股；结合未披露价格筹码，整体持仓成本中枢约1.50港元，对应总投入约6.2亿港元。球友@戴叁个表 认为早期5%持仓成本可能接近1.90港元，综合成本或达1.70港元
。
二、四大核心投资逻辑

显著低估的估值水平
当前市值76亿港元对应PE 10.58倍，低于港股猪肉企业15-20倍的平均PE。中金预测2025年净利润7.6亿元，若给予15倍PE（行业平均偏低），合理市值应为114亿港元，存在57%上行空间。

全产业链布局的竞争壁垒
公司覆盖饲料生产、生猪养殖（2025年1-8月出栏385.4万头，同比+77.11%）、屠宰分割到品牌销售的完整链条，养殖成本已降至14元/公斤，优于行业平均。中粮集团提供的融资支持（关联方贷款利率2.3%-3.26%）进一步强化资金优势
。
高端品牌战略的差异化
亚麻籽猪肉已取得供港资质并进驻香港60家商超，2025年销量同比增超70%生鲜业务品牌收入占比提升至34.74%，"家佳康"获国家体育总局训练局授权
行业周期底部布局
生猪价格2025年11月跌至12.21元/公斤（同比-29.4%），但腌腊需求旺季可能推动价格回升至15-16元/公斤。宁泉擅长逆向投资，其持仓周期通常跨越完整猪周期。
三、风险与市场分歧
猪价波动风险：当前行业仍处下行周期，若价格持续低迷将压制盈利成本控制挑战：饲料成本占养殖总成本55%，玉米豆粕价格波动直接影响利润市场争议：球友@笑看风云75 质疑宁泉成本测算准确性，认为实际成本可能更高。从操作风格看，宁泉资产2025年重点布局房地产、公用事业等低估值板块，中粮家佳康符合其"寻找优秀企业伴随成长，注重安全边际"的投资理念。此次增持行为既是对公司基本面的认可，也体现了对生猪养殖行业周期反转的前瞻判断。
以上分析非角夫分析，摘自雪球AI留存备查$中粮家佳康(01610)$