阿里市值何时有机会超过腾讯？
角夫分三部分回答：
第一，阿里市值曾经超过腾讯吗？
是的，阿里巴巴的市值曾经多次超过腾讯。
回顾两家互联网巨头过去十年的市值较量，呈现出一种交替领先的动态过程。具体情况如下：
1. 2020年：阿里的“高光时刻”
在2020年，阿里巴巴的市值表现尤为强劲。当年10月底，阿里的市值一度突破7000亿美元大关，领先腾讯超过1000亿美元。
2. 市值格局的反转
然而，随后的几年里，两家公司的市值差距开始拉大。
腾讯的领先： 自2017年5月腾讯市值首次超越阿里后，在大部分时间里保持了领先优势。
阿里的挑战： 2024年，腾讯的市值已经超过两个阿里。激烈的市场竞争、反垄断监管以及消费环境的变化，都对阿里的估值体系带来了影响。
3. 2025年：阿里的强势追赶
进入2025年，阿里巴巴展现出强劲的复苏势头，市值差距正在显著缩小。
股价领跑： 2025年以来，阿里以**77%**的年内涨幅成为第一梯队的“增速黑马”，超过了腾讯45%的涨幅。
估值修复： 市场对阿里云业务和AI技术的潜力重新评估，推动了其股价的反弹。
第二，阿里市值与腾讯究竟差在哪里？
阿里和腾讯分别在2020年10月和2021年2月相隔四个月疫情期间分别达到304港元和701港元的历史峰值，在历史新高阿里仅差5800亿，也就是互联网时代阿里和腾讯均获市场认同和配置。随后因为市场拼多多所谓五环外消费降级的追捧，冲击阿里电商阿里股价跌破70港元，拼多多市值一度也超阿里，阿里被市场质疑陷入危机。同期腾讯市值因为营收和利润的稳定增长，被投资者追捧25年10月股价到了683港元，距701港元峰值仅一步之遥。阿里现股价165港元左右，仅恢复了历史峰值的50%左右。在马云+蔡崇信回归，吴泳铭+蒋凡重塑阿里，阿里开始用AI重构新零售，十年布局，25年大涨77%。阿里与腾讯差取决于市场对他们的认同，投资者在AI革命新零售的阿里和稳健盈利渐进改变的腾讯中如何做选择和配置。
第三，阿里市值何时有机会超腾讯？
应该说短期内（1-2年）阿里要反超腾讯难度很大，但在五年期应该有机会，这取决于阿里能否成功完成从“电商公司”向“硬科技公司”的华丽转身。这场“翻身仗”的关键胜负手：
1.核心差距：利润的“确定性”与“不确定性”
目前市场给腾讯更高估值的核心原因是**“稳”**。
腾讯的护城河：微信的社交生态几乎是“不可动摇”的，加上游戏和金融科技的稳定造血能力，腾讯的利润增长路径非常清晰，属于“稳如磐石”型。
阿里的挑战：阿里的电商基本盘正面临拼多多和抖音的强力挤压，这种竞争压力带来了利润的不确定性。
2.阿里反超的“胜负手”：硬科技与AI
2026年1月23日，阿里股价单日大涨，市值激增，这背后释放了强烈的信号：市场开始重新评估阿里的“硬科技”价值。AI与云计算的爆发：阿里正在全力押注AI和云计算。如果阿里云能保持高增长，并且AI技术能成功重塑电商生态（如淘宝的AI导购、广告变现），这将带来巨大的估值提升。
今年阿里开年即表现了良好的发展态势，开年元月迄今阿里唯一大涨16%，腾讯持平，拼多多跌6%，美团跌6.18%，在AI革命大背景下，阿里大概率能够大力出奇迹。而竞对如美团拼多多营收和利润均出现显著逆转，显示阿里AI+闪购大战正在显示成效。财联社1月26日电，野村将阿里巴巴目标价从193.00美元上调至237.00美元，相信有更多大行会上调对阿里的评估。
最后简单总结：阿里市值历史上多次超过腾讯，现在阿里正用AI硬科技革命新零售，有机会大力出奇迹。今年超腾讯有很大难度，但投资人对阿里，腾讯，美团，拼多多是动态配置，一旦阿里的AI硬革命大于对利润稳定性的认同，阿里有机会在加速上行实现对腾讯的超越，这个比赛五年内角夫以为阿里会赢。$阿里巴巴-W(09988)$ $腾讯控股(00700)$ $拼多多(PDD)$