港股打新：海致科技集团（02706.HK）打新分析，值得打吗
$海致科技集团(02706)$ $沃尔核材(09981)$ #算力硬件板块拉升，深南电路涨停#
基本情况：
申购时间：2月5日-2月10日，11号出结果，12号暗盘，13号上市；
发行价格：25.6-28.0
入场费：5656.48
1手：200股
全球发售：2803.02万股
基石：4家认购15.51%份额
绿鞋：无
保荐人：招银、中银、申万宏源
分配机制：机制B，回拨10%
海致科技成立于2013年8月，是中国图计算与图数据库领域的领军企业，专注于通过图模融合技术开发产业级AI解决方案。公司的核心技术在于将知识图谱与大语言模型深度融合，以解决大模型普遍存在的“幻觉”问题，即在特定行业场景中产出看似合理但实际错误的信息。
公司核心产品分为两大类：一是Atlas图谱解决方案，2024年占营收比重达82.8%，涵盖数据智能平台、知识图谱平台等，广泛应用于反欺诈、风险识别等场景；二是Atlas智能体，增长势头迅猛，收入占比从2023年的2.4%飙升至2025年前三季度的24.7%，成为未来增长的核心引擎。
截至2025年9月30日，公司已与360多家客户合作，业务覆盖反欺诈、智能营销、智能营运、风险识别、数据治理及智能制造等百余种应用场景。
公司的客户主要包括金融机构、电信运营商、能源集团和公共服务提供商。
根据弗若斯特沙利文报告，按2024年收入计算，海致科技在中国产业级AI智能体提供商中位列第五，市场份额为2.8%。
在中国以图为核心的AI智能体市场中，海致科技占据领先地位，市场份额约50%，位居第一。
财务表现：
2022-2024年营收分别为3.13亿元、3.76亿元、5.03亿元，复合年增长率达26.8%；2025年前三季度营收2.49亿元，同比增长17.6%，增长稳健。
2022-2024年毛利分别为9686万元、1.3亿元、1.8亿元，复合年增长率37.2%；毛利率从2022年的30.9%攀升至2024年的36.2%，2025年前三季度进一步提升至39.7%。
2022-2024年净亏损分别为1.7亿元、2.6亿元、9373万元，净亏损率从56.2%降至18.6%；2024年经调整净利润已实现盈利，达1693万元，盈利能力逐步兑现。
截至2025年11月30日，公司现金及等价物2.8亿元，流动负债总额23.5亿元，流动负债净额15.1亿元，负债水平偏高。
募资用途：
45%用于研发，强化图模融合技术，持续优化核心产品；
20%用于优化Atlas智能体，提升产品性能，拓展应用场景；
15%用于深化客户合作，探索新应用场景，拓展香港及新加坡海外市场；
10%用于战略投资、合并及收购，完善产业链布局；
10%用于营运资金及一般公司用途，保障业务稳定运营。
海致科技集团此次IPO引入了4家基石投资者，占比近15.51%。
海致科技集团采用机制B，回拨10%；全球发售2803.02万股，香港发售280.32万股，一手是200股，共计14016手；甲尾申购需要28万本金，乙头申购需要56万本金；海致科技团跟沃尔核材这2个新股存在资金冲突；现在倍数是45倍了，等上一批新股资金释放后，预计最终会在2000倍左右；由招银、中银、申万宏源联合保荐，有基石，无绿鞋，历史保荐项目相对还可以。
产业级AI智能体市场正处在高速增长期。根据弗若斯特沙利文预测，预计2025-2029年中国产业级AI解决方案市场规模复合增长率达44.6%，从654亿元增至2861亿元；其中，集成知识图谱的产业级AI智能体市场增速更快，2024-2029年复合增长率达140%，从2亿元增至132亿元，市场需求旺盛，有市场前景；并且海致科技集团有AI除幻第一股的称号，拥有图模融合技术的壁垒，长期有增长空间。
公司基本面可以，营收增高，亏损正在减少，但尚未实现稳定盈利，且经营活动现金流持续净流出，以及客户集中度与回款周期加长风险的因素；同时行业竞争激烈，传统与新兴企业的竞争。