简要点评圆通速递第二季度以及半年报，公平公道提升圆通速递目标价至25元
圆通速递收入358.83亿元，同比增长10.19%；净利润18.31亿元，同比下降7.9%，其中快递业务贡献归母净利润19.85亿元；经营性现金流26.34亿元，同比增长13.99%。上半年，公司快递业务完成量达148.63亿件，同比增长21.79%，超出行业平均增速2.5个百分点。其中第二季度营收增长9.84%，净利润下降6.76%。
圆通业绩是大幅超出预期的，第二季度业绩下降幅度较一季度环比明显收窄，快递主营收入增长接近14%，总营收下降主要是受圆通速递国际所拖累。快递业务利润大幅超预期，主要是业务量高速增长带来的成本下降和规模效应凸显，还有就是圆通凭借不断增强的服务口碑和服务溢价从而带来了比较好的溢价。参照第三方黑猫投诉数据，目前圆通速递的投诉率和投诉量在同行中表现最优异。
末端调研方面：圆通和申通一样派费高、网点稳定，还有罚款少。也就是末端快递员和网点在通达系中评价最高。派费高、网点稳定以及罚款少，还有不断提升的揽件溢价也为未来利润释放留下了潜力空间。
经过我简单计算，预计圆通速递2026年净利润最起码在57亿元，那么按照15倍PE计算得出合理市值855亿元，对应股价为25元。因此提升圆通速递合理股价至25元，意味着潜在最高45%收益。
目前圆通和中通的的差距是慢慢缩小趋势的，包括业务量和利润都是，而且接下来差距缩小会更加明显。这也是我一直说的。
$圆通速递(SH600233)$