韵达第二季度以及半年报点评
半年报营收248.3亿元同比增长6.8%，净利润5.28亿元同比下降49.19%;其中第二季度营收增长4.5%，第二季度利润下降66.94%，也就是第二季度营收和利润都在进一步恶化。经营现金流净额10.13亿元，同比下降50%，自由现金流为负1.4亿元。韵达第二季度净利润是2亿元，扣非净利润是1.44亿元，第二季度净利润和扣非净利润均被申通全面超越。而根据6月和7月业务量数据，申通已经在业务量、单票收入、营收等全面超过了韵达。也就是未来双方的利润差距会进一步扩大。这个成绩可以说是非常差的，营收增速不行，利润增速不行，份额也不行，综合竞争力也不行，妥妥的行业吊车尾和管理差，所以最挨打。
我个人分享过自己之前有过两三个月投资他的经历，调研发现他末端业务量低申通很多，揽件价格又最低，业务量又过于依赖华东，揽件溢价又比三年前大幅下滑，管理水平又差总是出各种问题比如ZP立案转运中心着火等，因此我投资他的时候压力很大每天精神很焦虑，那段时间是我这辈子最煎熬的时候。后来4月开始，末端和网点反馈罚款大幅增加，还有部分共配一级网点要求转二级，他们说转二级各种乱扣费用更少，叠加5月月报大幅低于我的预期，单票收入和业务量都一直不见起色，所以我果断卖出买入申通加仓圆通。我一直感激韵达股价下跌时候，申通圆通也没有上涨，所以给了我完美切换的机会让我最终在申通圆通大赚。
关于韵达我再次重申如下几点：
1.公司在2021年时候是有揽件溢价的，那时候揽件价格是比圆通还略高，现在韵达已经完全没有揽件溢价，目前全网除邮政外他的揽件价格是最低的。
2.业务量过于依赖华东，公司没有揽件溢价也没有电商背景，那么业务量无法做到均衡发展从而实现最好的全网经济规模效益。举例子，假设圆通中通某地转运中心扩建，那么别人就抢业务量，最受伤的就是韵达。假设阿里和申通在某地合作，中通圆通当地业务量下降，那么必然就降价抢量，这个时候最受伤的也是韵达。这里体现了揽件溢价或者背靠电商的重要性，这其实就是综合竞争力，如果你有溢价，挨打是别人不是你。你啥都没有，最挨打的就是你，你很被动，你竞争不过别人。那么别人抢了你的量，你的成本和利润就会大幅低于预期。
3.我多次说摩根分析师以及魏巍炒新一族团队说的所胃的韵达利润弹性大，他们是拿所谓的涨价收入直接和单票利润对比，他们忽略了企业的综合竞争力和企业是否走上坡路。韵达现在净利润下跌接近50%，结合估值大幅高于圆通，即便明年利润弹性大那也是因为今年利润大幅下跌带来的弹性大，如果届时比估值不见得比圆通估值低。而且韵达行业末尾吊车尾，接下来会不会出问题，还不知道。
4.4月起韵达的罚款大幅增长，这个任何一个人可以大量去调查网点和快递员，如果扣除这些净利润可能亏损都不一定。
5.韵达2020年和2021年份额行业第二，是有运气成分的。当时圆通申通中通有阿里和菜鸟背景，拼多多和京东更愿意和韵达合作，尤其是拼多多当时最爱和阿里持股最少的韵达合作，所以当时韵达中立无缘无故获得了很多业务量。那时候京东还封杀了申通，拼多多也待见申通。所以那个时候韵达是有运气成分的。后面反垄断包容性很强，现在申通圆通中通和各大电商平台都混的如鱼得水，现在没有任何针对。这个时候韵达原先的优势也没有了。
韵达目前是面临很大的困难和挑战的，溢价上不去，业务量上不去，营收上不去，末端稳定性又差，加盟商又不赚钱，快递员抱怨又多，又没有电商靠山。所以未来还是很难，除非他能提升揽件溢价，提升综合竞争力，然后把业务量全网做均衡。(华东占比大，你的车辆回程是空载率高成本高，你又没有溢价抢业务量)
最近几个月，我多次公开呼吁投资者卖出韵达买入申通圆通，最近十多天我又开始呼吁投资者逢高卖掉韵达买入德邦。我无偿把自己的辛苦研究成果免费分享，你们去调研需要花很多时间，还得用脑子思考，又把投资策略无偿毫不保留说出来。没有任何套路，为人真诚就是我。(现实中我是不贪图别人好处，也不巴结别人的人，属于比较有说啥说那种人，有点直，我这人不是很圆滑，在不伤害别人情况下不怎么拐弯抹角)
很多人不理解我为啥买德邦也不买韵达，我再次发自内心告诉你，德邦和韵达相比人家份额18.3%，德邦快运增速比顺丰快运增速还高一点，人家营收持续两位数增长，德邦又是直营的有溢价，又全额缴纳了社保，快运涨价和强制性交社保都对他有利，快运是很大市场的，很多企业营收都100亿元以上，那么别人交社保涨成本，德邦的成本优势就出来了，他未来会量价齐升的。现在德邦业绩下降，主要是价格战没有加盟商承担亏损，涨价的时候利润弹性是最大的，参考2022年涨价利润翻了三倍。还有德邦还在整合京东快运和大件快递，又有公司回购和大股东增持兜底，还有私有化和借壳上市预期。德邦未来有这么多利好，你韵达有啥有利好？不就只有行业反内卷，那反内卷对大家都一样，又不是只有你是利好。
难听一点德邦是行业一哥，别人没有任何倒闭风险，还背靠京东和京东物流两大靠山，炒作故事又多。我投资德邦我最起码未来会有保底收益50%，我现在投资韵达未来即便股价上涨30%，也不见得守得住，因为他是行业吊车尾最容易挨打受伤。
我的钱都是自己辛苦赚的钱，如果我觉得韵达好我为啥不买他？很多人我说点实话，你就说别人黑他。你要想如果他真的好，我为啥黑他，那我直接买不就行了吗？(说的都是真话，只是你脑子里觉得别人说真话就是黑他)
$德邦股份(SH603056)$ $韵达股份(SZ002120)$$申通快递(SZ002468)$