回复@小谢价值投资: 这位朋友@二雷的杨某人 我上一个帖子给你说出了安能物流的业绩和毛利是不太正常的，是比较逆反行业的。他的收件价格低、溢价也低、营收也低，你怎么可能把毛利和利润做得比别人高很多呢？再者他前面莫名其妙亏损几十亿，你在想一下他现在又出售股权。整体营收2025年上半年比2021年才增长11亿元，德邦是增长了57亿元，是他的五倍。你觉得他的业绩靠谱吗，可持续性吗？真实吗？
另外德邦的业绩是有被京东刻意做差的嫌疑的，包括分析师和很多投资者都一直问是不是结算价格偏低，包括你提到的运输成本大幅增长，也是我注意到的。我们在考虑京东一方面大幅低价增持德邦股权，一方面又用回购价格打压股价。
综合一起看：京东确实有很大嫌疑可以做差德邦业绩，这是我的看法，也是很多分析师和投资者看法，分析师写研报和在股东大会提问题都有说这个问题，很多投资者也一直质疑。
最后再补充：德邦是直营的为主，价格战时候没有加盟商承担亏损，所以价格战时候利润也是最差时候，好处是价格战停止涨价利润全部落入总部，所以利润弹性大，可以参考2022年反内卷涨价后德邦利润增长三倍。
关于京东如果刻意做差业绩，我个人看法短期就我们投资者吃点亏，他要低价增持，我们也没办法，就让他这一次。如果他长期这样，我们也赚不到钱，那届时我会公开拿出证据揭露他，或者带领大家想方设法投诉和举报他。这就是我的态度。短期如果他想大幅增持，做点手脚我们也只能理解，等他增持完业绩好转，借壳或者私有化到来，届时股价大幅上涨，我们赚钱跑路就行了。
目前德邦业绩最差时候已经过去，坚定持有就是了(上半年理解价格战，还有莫名其妙成本大幅增长也就是某东刻意做差业绩)
$德邦股份(SH603056)$//@小谢价值投资:回复@二雷的杨某人:你见过行业涨价时候安能物流毛利率比价格战低一半的吗？
安能的业绩刻意做出来的，你能理解安能物流2020年到2022年的毛利率分别是14.85%、11.05%以及7.82%，然对应净利润是2亿元，亏损20亿，亏损4亿元吗。
还有你能理解今年上半年行业价格战特别激烈，安能毛利率居然在15.64%，利润半年就是4.2亿元，同比增长7.54%，而营收才增长6%，营收规模也是很小，这利润增长比德邦和顺丰快运还牛逼百倍。只是营收表现拉垮。
你认真对比安能物流毛利率变化，2022年行业涨价他毛利率反而7.82%，只有价格战激烈的2025年一半，也比2021年和2020年低。这是反行业的。
总结：
1.安能整体营收快运排名在第五，只有德邦四分之一，无论是快运、零但、整车等，他这点营收都不够看，无法发挥规模优势和成本优势。
2.安能物流毛利率和利润反常，利润大起大落亏损20亿时候无法理解，毛利率在价格战时候高，行业涨价时候毛利只有价格战一半，也是特别反常。
3.安能物流在出售股权。你想想他的目的。
4.安能这些年营收增长并不高，终端收件价格也很低。你安能营收比头部小那么多，你收件价格又低，你凭啥有行业最高的毛利率？
5.什么小件占比高，拜托安能物流最近4年，上半年营收才增长11亿元，这个增速比德邦还低。你营收就那么点，你增速又不高，业绩哪里来的翻天覆地变化？另外你营收增长并不高，你小件占比大那么意味着你大件就下降或者不增长，那你大件一样规模效益下降。
你觉得靠谱吗？可持续吗？
另外我想问那些拿安能物流小件占比高来带动利润增长的人一个问题，安能物流就那点营收，我问你他小件有多少货量和利润？安能物流溢价、服务口碑、揽件价格都不如德邦，安能物流在资本开支以及资产这些方面也不如其他头部同行。请问你觉得他是有什么优势做好小件并且提升利润的呢？
所以我对安能物流做什么小件提升利润这个说法一直质疑，因为据我所知安能物流和德邦以及顺丰快运相比，无论是小件、大脸、整车、零但，都是毫无优势。
$德邦股份(SH603056)$ $德邦股份(SH603056)$ $顺丰控股(SZ002352)$