大家思考一个问题，为啥德邦在溢价更高成本更低营收规模几倍于安能物流的情况下，利润居然干不过安能物流？
溢价讨论：德邦定价比安能物流贵，这是公认商家都知道，投资者也可以调查。也就是德邦是有溢价的。
成本方面：德邦净资产2倍多于安能物流，在快运行业德邦是几乎净资产最高的，德邦的车辆、土地、自动化设备基本都是自有的，相当于快递的中通。而安能物流净资产较少，很多东西都是租的，相当于百世快递，成本高。
规模方面：德邦是份额最高的快运企业，营收是安能物流的接近4倍，快递快运都是规模效应，规模越大竞争力越强成本越低。
那么为何德邦在拥有溢价、成本以及规模优势的情况下，利润干不过安能物流？
同行营收规模差不多的顺丰快运盈利十几亿，跨越快运盈利预计15亿，安能物流2025预计盈利9亿，我们德邦倒亏几亿？
有人说德邦没有投资价值或者是估值贵，理由是德邦ROE低和净利率低，你有想过现在的ROE和净利率并不真实吗？
德邦和京东关联交易大，双网融合又涉及成本分摊，末端又大量德邦快递员反馈车辆被侵占，京东又主导德邦又新开了很多高成本网点。
所以关于德邦估值不妨按照如下三种方法：
1.按照PB，安能物流私有化PB比德邦贵了2倍，如果参考安能物流私有化，按照PB估值那么德邦市值可以翻倍。
2.按照营收，德邦营收是安能物流的接近4倍，如果按照营收估值，那么市值翻4倍。
3.按照利润和ROE，这个对投资者来说是最不公平的，因为德邦现在的利润和ROE他是涉嫌被大股东做低和侵占，也就是看到的是被最低和侵占后的结果。你如果按照这个估值，你必须得启动关联交易专项调查和成本分摊调查，以及车辆利益侵占，新开高成本网点调查，你必须得确保这些都没问题，你才能按照这个标准估值。
所以提醒了我一点，将来如果走低价私有化，如果用净利润和ROE作为私有化的参考，投资者必须大量反馈不合理，并且要求启动关联交易调查和成本分摊以及利润输送调查，确保还原德邦最真实的净利润和ROE，才能用这个数据作为估值标准！
$德邦股份(SH603056)$ $安能物流(09956)$ $京东物流(02618)$