很多人问我为啥投资顺丰、申通没投资京东物流，也很多人经常问我京东物流怎样，我就说一次吧！
首先按照目前京东物流的盈利能力和增长情况，那肯定是低估的，京东物流服务也是可以的，在电商结合仓储物流的模式，也就是自营电商仓到用户这一块是有优势的，用户也信的过。那么在快运通过收购跨越、德邦在整合京东快运，这一块也做得不错。整合得好，未来对京东电商降本增效增强竞争力也是有帮助。
如果京东物流是独立第三方企业，那么我是会投资的，之所以不投资其实也是担心以后和京东的关联交易价格调整，那么利润会发生很大波动。关联交易大的企业，几千亿营收哪怕关联交易下降2%或者上升2%对应就是70亿利润。据我投资过的企业，包括优然牧业、现代牧业、德邦等关联交易价格都是可以在一定范围内波动的。大股东想调高点调低点都是很容易实现的。或者他还可以让你多做一些高投入回报低的业务，那么利润短期也影响很大。
除了担心关联交易波动对利润影响外，另一个京东做外卖，我觉得很难成功，但是京东应该也不会轻易放弃，所以未来可能长期亏损。那京东不好，自然京东物流也会收到影响。这个影响自然包括提到的关联交易价格和亏损业务，甚至还包括很多其他影响。
那么我为啥投资顺丰呢？顺丰是独立第三方，净资产和账上现金也比京东物流高很多，顺丰的各个赛道细分领域几乎都比京东物流要做得好一些溢价也要高一些，投资顺丰不用担心关联交易价格问题，业绩好坏完全跟企业竞争力和当下市场环境以及是否有投入大的业务有关，那么业绩更好预判和不被干扰。其次我认为阿里不发展国内高端，把丹鸟卖给申通对顺丰前很大长期利好，阿里都不发展高端，那么拼多多、抖音快手这些体量更小的又没有阿里物流基础的电商更不会发展，叠加顺丰是独立第三方，除京东电商外，其他电商都会更乐于和顺丰合作。那么国内中高端，未来大部分都会落入顺丰囊中。这一块可以说具有较大垄断性和确定性，以及持续性增长。
上面提到电商方面中高端，那么个人散件方面顺丰的竞争力更强。顺丰在商务楼酒店写字楼等快递员多、取件及时、业务量大、口碑好，据我调查个人散件寄贵重物品的基本选择顺丰。顺丰在全国任何一个点到点都做得非常好，而且依靠业务量打成本低时效有保证。京东物流是电商仓储到点做得不错，如果全国任何一个点到点其实比顺丰的成本和时效差很多。这就是规模效应和品牌效应。
那么生鲜、同城快递、医药冷链等我个人看好觉得未来有前景的业务，顺丰同样做得也不错，可以说国内第一。
快运、国际货代、国际快递、国际供应链包括出海等顺丰同样也做得非常不错。
在叠加我觉得王卫也是一个有担当的人，为人还是比较坦诚有眼光，所以管理层方面也无忧。
上面提到了顺丰的业务和核心竞争力以及管理层靠谱有眼光，那么估值方面，顺丰股价已经跌6年，业绩也增长了6年，目前估值 17.5倍左右，跟历史上30倍平均估值比已经很低谷。但是6年来顺丰确定性更强，业绩持续增长，竞争力持续增强，现金流和自由现金流持续靓丽，所以这也是我当下选择投资顺丰的原因。未来两年他估值15倍13倍，我想股价总会有大幅上涨时候。
加速我投资的原因：阿里扩大加强和顺丰合作、顺丰做抖音逆向件服务水平特别优异抖音涨价召回兜底、顺丰和茅台等高端酒合作。这些均体现了顺丰的竞争力和未来潜力！
顺丰目前放弃低价件，降低营收增长诉求，很多产品均进行涨价，我预计2026年一季度以及全年利润会不错增长。同时我预判顺丰的核心业务包括高端件时效件、高端快运、同城快递、生鲜、医药冷链等综合起来会保持年均5%以上增长。出海业务通过和极兔合作降本增效也会获得高速增长。
解释完投资顺丰为啥没投资京东物流原因，那么很多人也会问为啥投申通？
申通也背靠阿里，关联交易也大，但是申通目前的市值很低估，且市值小，盈利能力也不高，又不是500亿600亿，申通负债也高，还不到输血给阿里的时候。另外申通的管理层均有股权激励，又处在申通要拉开韵达，处在行权前，处在股权融资前，所以我综合判断接下来3年申通输血给阿里概率很小。输血给阿里，最起码要等行权后，定赠后，申通账上现金不错负债率降低市值大融资能力上盈利能力强以后才会有可能输血给阿里。另一个投资申通的原因，阿里16.5元收购申通，我评估接下来3年内大概率发生，快的话1年两年。所以申通股价如果到10元我决定把融资额度买几百万。依据经营层面，2025年申通股价就到达20元以上，那么接下来有经营层面推动股价上涨，也有16.5元保底收益和行权推动股价上涨，相当于确定性强收益率也不小，这也是我投资申通的原因。
除上面提到的原因外，申通的业务量扎实，品牌客户多，对比极兔韵达也有溢价，管理层目前看也做得不错。收购丹年短期看或许对盈利有影响，但是我能接受。且我认为完全整合完丹鸟后，申通的盈利能力是提升的。因为丹鸟是大部份并入申通，包括中转、运输、末端网点、派送等，整合完成我觉得成本会下降很多。
综合说京东物流是低估的，假设顺丰上涨，其实京东物流也会上涨。只是我个人因为关联交易等其他各种原因没投资而已。每个人投资想法不一样，我的也不一定是对的，大家想投资是可以投资的。
$顺丰控股(SZ002352)$ $申通快递(SZ002468)$ $京东物流(02618)$