惠通科技如何在双氧水行业的下一个周期中崛起

一、行业困局：产能太多的冰冷现实

现在双氧水行业正陷入供应多、需求少的深度困境：

产能规模：到2024年底，全国双氧水总产能已经达到3043万吨，但实际生产出来的量只有1704.7万吨，实际开工生产的量还不到总产能的六成

价格低迷：浓度27.5%的双氧水平均价格一直在550到650元每吨之间波动，大多数企业都在赚钱和赔钱的临界点挣扎

供需失衡：每年市场对双氧水的需求大概是1700万吨，而产能比需求多了约1300万吨，多出来的量差不多相当于全国半年的需求量

新增压力：2025年下半年还会有大量新产能投产，预计新增485万吨，其中包括中化天辰泉州的90万吨项目和广西恒逸的80万吨项目等大型工程

这场行业危机的根源很简单：产能增加的速度远远超过了需求增长的速度，而那些技术落后的低端产能又没办法快速淘汰掉。

二、惠通科技：破局者的核心竞争力

惠通科技不是传统的双氧水生产厂家，而是做化学工程高端设备和整体技术方案的，在双氧水领域有自己的独特优势：

1. 技术领先优势

流化床工艺：自己研发的双氧水流化床技术，单条生产线每年能产50万吨双氧水，氢化效率能超过11.5克/升，打破了国外企业的技术垄断

产品质量：就算生产线没有满负荷运转，也能生产出浓度不低于37%的优质产品，质量比国际标准的优质品还要好

安全环保：和传统的酸碱固定床生产方式比起来，流化床技术更安全，也符合国家环保政策的要求

2. 市场主导地位

行业龙头：累计设计的双氧水产能超过310万吨，在市场上的占比大概是35%，服务过万华化学、湖北宜化这些知名企业

业绩支撑：2024年双氧水相关业务收入3.41亿元，占公司总营收的51.43%，比上一年增长了388.10%

3. 政策东风

应急管理部明确规定：新建的双氧水项目必须采用流化床工艺，现有的非流化床装置要在2029年前完成改造。这一政策会催生出大约1107万吨的改造需求，这些需要改造的产能占全国总产能的35%，给惠通科技带来了巨大的市场机会。

三、破局路径：差异化战略引领未来

面对行业洗牌，惠通科技可以采取双轮驱动的战略，走出不一样的发展道路：

1. 技术突破：引领行业升级

抢占工艺升级市场

推出针对固定床企业的流化床工艺改造一站式解决方案，帮现有企业完成技术升级。同时利用上市募集的资金加大研发投入，开发更高效、更节能的新一代流化床技术。

布局智能化生产

开发双氧水生产智能控制系统，实现能耗降低15%、生产效率提升25%的数字化转型目标，打造无人值守的黑灯工厂示范项目，为行业树立标杆。

2. 产品高端化：进军蓝海市场

电子级双氧水布局

通过参股的泰兴怡达推进年产3万吨电子级双氧水项目，目前已经完成中试并通过专家认证。电子级双氧水市场规模预计2025年突破180亿元，每年增长率12.5%，利润空间是普通双氧水的4到8倍。

高浓度特种双氧水

开发浓度50%以上的高浓度双氧水，满足HPPO法生产环氧丙烷等新兴工艺的需求。同时布局食品级、医药级等高纯度双氧水，形成多样化的高端产品矩阵。

四、产业链延伸：构建协同生态

1. 过氧化+平台发展思路

环氧丙烷协同布局

通过参股泰兴怡达切入环氧丙烷领域，这家公司拥有15万吨环氧丙烷和40万吨双氧水联产装置，采用的是环保的HPPO工艺。这种联产模式能实现双氧水和环氧丙烷产业链的协同发展，提高整体抵抗市场风险的能力。

下游应用拓展

和下游生产己内酰胺、环氧丙烷的企业建立长期合作，提供双氧水加技术服务的一体化解决方案。针对新能源领域，开发磷酸铁锂生产专用的高纯度双氧水，每生产1吨磷酸铁需要消耗0.4到0.6吨双氧水，这个市场的潜力非常大。

五、行业拐点预测：黎明前的布局

综合分析供需情况，双氧水行业真正的好转可能出现在2028到2030年，到那个时候：

落后产能出清：政策会强制淘汰每年产能10万吨以下的小企业，2029年前完成所有固定床工艺的改造，大概30%的落后产能会被替换掉

新兴需求爆发：电子、新能源等领域对双氧水的需求会快速增长，预计2030年电子级双氧水市场规模会超过300亿元

供需再平衡：产能增长速度会放缓，需求持续上升，行业会进入健康发展的阶段

结语：破局之道，唯快不破

在行业产能过剩的寒冬里，惠通科技不应该被动等待市场好转，而要主动出击：

靠技术创新打破低端市场的激烈竞争，建立别人难以复制的核心竞争力

用高端产品开拓新的市场空间，获得更高的利润

通过产业链协同发展提高抵抗市场周期波动的能力，为2028年行业好转做好准备

当行业真正复苏的时候，惠通科技将不再是单纯的设备供应商，而是集技术研发、高端制造、产业链整合于一体的双氧水行业新龙头。

注：本分析基于2025年12月行业数据，实际发展可能受政策调整、技术突破和市场变化影响。