新亚电缆股价滞涨，根源是基本面不给力

有说法称新亚电缆基本面更好但股价没涨，这其实和事实不符。不管是股价表现还是基本面情况，都和这种评论的描述有明显差距。

先看股价表现。公司2025年3月上市，首日收盘价29.91元，截至2025年12月1日，股价大概在20.77元附近。期间虽然有过波动，但并没有跟着电网设备板块走出持续上涨的行情，整体一直处于震荡状态。

再看基本面，其实并不是所谓的更好，反而呈现下滑态势，还面临不少经营压力。最直观的就是营收和利润双降，2024年公司营收28.34亿元，同比下降5.94%；归母净利润1.35亿元，同比下降17.94%。

盈利能力也偏弱且不稳定，综合毛利率比同行业可比公司的平均水平低。2025年中报数据显示，销售净利率只有3.63%，说明产品或服务的附加值不高。现金流质量更差，2022到2024这三年里，有两年经营现金流都是负数，2023年是-1.55亿元，2024年是-0.43亿元，盈利的实际含金量堪忧。另外还有财务风险点，2024年应收账款占当年净利润的比例高达596.42%，回款情况需要重点关注。

很多人疑惑，为什么电网设备板块整体火爆，新亚电缆却迟迟不涨？核心原因有三点。

从核心驱动来看，板块整体靠出海、主网、AI多元拉动。出海市场比如变压器，因为海外电网老化、供给缺口大，需求很旺盛；国内特高压、智能电网投资确定性强，加上AI算力中心建设带来新增电力需求，倒逼电网升级。但新亚电缆属于行业里的传统领域，主营电力电缆、架空导线等基础材料，增长主要依赖国内电网基建投资总量，在技术含量和享受出海红利方面，远比不上变压器、换流阀等核心设备厂商。

从市场偏好来看，现在资金更青睐增长逻辑清晰、业绩弹性大、有技术壁垒的龙头企业，尤其是在出海和智能化方面有优势的公司。而新亚电缆业绩下滑，和市场追捧的高景气逻辑完全不匹配。再加上毛利率偏低，盈利很容易受铜等原材料价格波动影响，自然难以吸引资金关注。

从自身质地来看，板块里领涨的公司大多订单饱满、业绩确定性高。但新亚电缆自身基本面压力大，盈利能力下滑、现金流不佳等问题，都削弱了市场对它的投资信心。

总结下来，新亚电缆股价滞涨不是市场错杀，而是基本面和板块景气逻辑不匹配的必然结果。对投资者来说，后续需要重点关注公司现金流改善、应收账款回款以及毛利率提升这三个关键指标，目前来看，基本面还不支持股价大幅上涨。