久日新材2025年度半年报个人简单感想
公司2025年上半年销售收入7.13亿元，同比下降7.11%，净利润-905万元，同比减亏。其中二季度单季度实现小幅盈利。
如果有对企业保持关注及交流沟通比较多的话，应该说是基本上全在预期内的一份半年报。
一、光引发剂
由于主要下游房地产相关行业持续低迷，前些年光引发剂行业持续低迷，价格跌至历史最低位。2025年开始产品价格出现回升趋势，随着4月份宁夏沃凯珑停产影响（沃凯珑光引发剂宣传产能1万多吨、实际产能约5000-6000吨，市场占有率10-15%），价格回升趋势延续。公司光引发剂产品销售价格今年5月份陆续从小部分客户开始调价，二季度销售实际执行的绝大部分仍是前期签订的低价订单。三季度业绩将是观察光引发剂涨价对企业业绩变化的时间节点。理论上，三季度执行调涨价格后的销售比例增幅将会比较明显，企业利润情况应该要有明显改善了。三季度盈利情况还没有明显好转的话就低于预期了。
二、光敏剂及光刻胶
2024年公司光敏剂业务量极少，几乎可以忽略，2025年起开始获得吨级订单、销售实现突破。光刻胶业务2024年底进入试生产阶段、2025年4月份取得生产许可证，截至2025年6月，公司已完成29款半导体g-线、i-线光刻胶产品和多款常规面板光刻胶产品的研发，并持续在下游客户进行测试验证，涉及面板、分立器件、功率器件、传感器及封装等30余家相关客户。目前已有13款显示、半导体光刻胶产品成功导入市场客户端、并实现稳定销售。
根据半年报披露，大晶信息2025年上半年销售收入574万元，净利润-1810万元。久日半导体销售收入151万元，净利润-777万元。今年下半年光敏剂及光刻胶业务将会取得明显进展，销售收入将会有数千万元规模，但估计仍然无法达到盈亏平衡点。
三、其他半导体化学材料
年报表述为公司已具备了重氮萘醌类光敏剂及其电子级原材料多羟基酚类化合物、肟酯类电子级光引发剂等10余种产品的规模化生产能力。电子级没食子酸等产品已形成吨级的销售。另外，公司正在进行KrF、ArF、EUV光刻胶所需原材料光致产酸剂产品的开发。KrF、ArF、EUV等高端光刻胶存在的普遍问题是产品品种太多而单个产品市场太小，但市场又极认可KrF、ArF、EUV等高端光刻胶产品的概念炒作点。感觉公司的ArF、ArF、EUV等高端光刻胶原材料光致产酸剂也会是同样情况，很难形成业绩，但至少也给公司提供了一个高端光刻胶的概念炒作可能性。
目前公司估值是市净率1.83倍、总市值46.55亿元，同行企业中强力新材市净率4.58倍、总市值79.80亿元，扬帆新材市净率5.41倍、总市值38.15亿元。公司作为光引发剂行业的全球绝对龙头，光敏剂及光刻胶业务也开始取得一定突破，并且光敏剂产品是国内唯一实现国产化替代的厂家（在此之前为日韩为主的企业垄断）。虽然较去年底部时价格也有了较大涨幅，但应该说在目前A股集体大涨，大盘已涨到3800点的环境下，不管是绝对估值还是和同行企业的对比估值，目前公司还是有理由持有吧。且公司业务情况也存在一些潜在的炒作点。前期大涨过程中我已小幅度减仓，如果股价继续上涨，应该会继续按照边涨边小幅度减仓操作。但目前价格附近不会考虑比较大幅度减仓。准备继续耐心等待企业光引发剂产品业绩好转及光刻胶、光敏剂产品进展。