从净利翻倍到OBM转型，恒林股份如何靠“智造”与全球化穿越周期？
网页链接{}“制造+服务”双轮驱动，或许正是这把“密匙”，让恒林在看似红海的家具赛道中，打开了属于自己的增长通道。
恒林家居股份有限公司
在全球经济波动、外贸环境承压的背景下，一家以“家居产品”为主业的公司却交出了一份令市场瞩目的三季报。
10月28日，恒林股份（603661.SH）发布2025年三季度报告。数据显示，公司前三季度实现营业总收入84.88亿元，同比增长8.66%；归母净利润2.79亿元，同比增长4.81%。尤为值得注意的是，其第三季度归母净利润同比暴增近112%，扣非净利润增幅亦超110%，彻底扭转了上半年净利润同比下滑的态势。
这一业绩不仅引发资本市场关注，更让“传统制造企业如何实现高质量转型”的话题重回聚光灯下。
一、业绩“V型反弹”，盈利质量显著改善
细读财报不难发现，恒林股份的业绩增长并非简单的“营收驱动”，而更多源于结构优化与效率提升。
尽管前三季度营收增速稳健，但利润增速——尤其是第三季度的强劲表现，揭示出公司盈利能力的实质性改善。财报显示，公司毛利率水平已回升至17.76%，反映出其产品结构优化与成本控制初现成效。
这一变化背后，是恒林股份近年来持续推进的OBM（自主品牌）战略。2025年上半年，公司OBM业务收入占比已达总营收的55.36%，首次超越ODM业务。这意味着，恒林正从“代工制造”向“品牌运营”实质性转身，品牌溢价开始兑现。
二、解码增长：“智造+全球化”双引擎驱动
恒林自动化生产线
1、全球化网络平衡区域风险
目前，恒林股份已在全球布局7个主生产基地、11个北美海外仓，形成了“全球制造+本地服务”的综合运营体系。每月超5000个集装箱的出口量，连续十多年保持中国办公椅出口第一，彰显其供应链的全球韧性。
值得关注的是，在稳固北美传统优势的同时，恒林在欧洲及非洲、拉美等市场的份额正持续提升。随着欧洲办公室家具需求回暖，以及公司针对不同区域的设计本地化策略见效，非美区域成为增长新引擎，有效降低了单一市场依赖风险。
这种布局不仅降低了单一地区的政策风险，还通过近岸供应链缩短交付周期，提升客户体验。国金证券分析指出，跨境电商已成为恒林收入增长的重要引擎，而全球化产能布局与海外仓建设为这一增长提供了有效支撑。
2、智能制造构筑交付壁垒
在恒林股份的生产基地，码垛机器人、分拣机器人、焊接机器人已成为产线标配。通过自动化分拣、包装、底盘装配系统，以及全自动化立体仓库与数字智能总控台，恒林实现了“后台制造全流程信息化、数字化、智能化和可视化”。
这不仅提升了生产效率，更关键的是，在订单碎片化、定制化趋势日益明显的当下，智能化产线使恒林具备了快速响应、柔性生产的能力，为其跨境电商业务提供了强有力的交付保障。
三、从“家居”到“智居”：智能家居转型步入收获期
恒林新一代智能人体工学椅
作为国内最大的办公椅制造商之一，恒林并未止步于传统品类。公司定位“世界一流的绿色家居企业”，正积极向智能家居领域拓展。
目前，恒林已被评为中国智能办公家具十大品牌，推出了一系列智能健康坐具产品，如智能办公椅、功能沙发等。其研究院创研实验室致力于将机械结构与电子技术融合，探索人工智能与智能家居的深度融合。其新一代智能人体工学椅，创新加入智能语音控制系统，配备自动追腰、电动按摩、音响及通风等功能，凭借智能化的舒适体验，一经亮相便备受青睐。
这一转型并非盲目追逐热点，而是基于其1691项境内外专利构建的技术护城河。从“制造”到“智造”，恒林正试图重新定义办公与家居场景的交互体验。
四、资本悄然布局，机构看好持续成长
敏锐的资金已嗅到变化。
三季报显示，全国社保基金19032组合新进重仓63.48万股，招商量化精选股票基金新进65.39万股。此外，恒林股份股东户数已连续两个季度环比下降，反映出筹码持续趋向集中，大资金或正在底部吸筹。
机构一致预测显示，恒林股份2025年、2026年及2027年净利增速将分别达到49.18%、27.23%、23.75%，持续高成长可期。国金证券指出，随着跨境电商规模效应显现、海外仓利用率提升，公司费用边际改善将延续，盈利能力提升趋势有望持续。
结语：传统制造企业的“高质量转型样本”
恒林股份的案例，为我们提供了一个观察中国制造业转型的鲜活样本：
短期看，成本控制与产品调价带来的利润修复；
中期看，OBM转型与跨境电商驱动的模式升级；
长期看，智能制造与全球化布局构筑的持续竞争力。
在充满不确定性的全球贸易环境中，恒林用长期的稳健增长证明：传统产业没有日落之别，唯有转型快慢之分。其从“椅子代工”到“绿色家居品牌”的蜕变之路，正成为中国制造迈向“中国智造”的一个微观注脚。
正如其在财报中所强调的——“制造+服务”双轮驱动，或许正是这把“密匙”，让恒林在看似红海的家具赛道中，打开了属于自己的增长通道。$恒林股份(SH603661)$