$安琪酵母(SH600298)$ $天味食品(SH603317)$ $安记食品(SH603696)$

糖蜜1月最新价格降至740元每吨，最新采购季均价比去年同期采购均价低了30.78%！

1）按最新季糖蜜采购均价796元/吨估算（11、12月、1月平均），2026年安琪酵母净利润同比41.4%（对应明年市盈率仅17.4倍），预计未来半年券商大概率要上调2026年业绩预测。其中，糖蜜下降节省成本贡献净利润弹性28.4%，折旧少增贡献净利润弹性3%，收入增长贡献净利润弹性10%。

2）即便明年收入不增长，糖蜜下降+折旧少增带来2026年净利润弹性也有31.4%（对应明年市盈率仅18.7倍）！

3）按最新趋势推测，糖蜜下游酒精、饲料（反内卷去产能）需求同比下滑，烘焙低迷，而糖蜜供应却在增加，因此2025年-2026年糖蜜采购均价预计持续低迷！

4）综上，安琪酵母未来半年净利润和估值均有较大上升空间，若国内有消费提振政策，则股价会更快反应明年的增长。