$Cellebrite DI(CLBT)$ 电话会相比新闻稿 / earning presentation 的“增量信息”：
管理层非常明确地预告：2026 top line增速一定高于 2025，且是在更大基数上加速。
Corellium CFIUS 基本尘埃将定（98% 概率），pipeline 已经远超原有 1500 万 ARR 的两倍，真正业绩贡献还没上报表。
联邦业务这季的恢复不是 budget flush，而是产品力 + 执行力，且巨型续约还在 2026 才落地。
云化 + Guardian / Investigate + FedRAMP ATO = 提 NRR + 提 ARPU + 打开联邦云预算池的组合拳。
管理层在 call 上正面谈 Sun Corp overhang，给出“有节奏地结构化减持”的预期，减轻了大股东压顶情绪。
中期资本配置目标是：FCF 每年 20% 左右增长，股本稀释 ~2%，FCF margin 30%+，典型高质量 compounder 模板