茅台未来 3 年销量基本上不会有增量，净利润要达到三年年化 10% 增长其实不算保守，除非经济大盘走稳能刺激茅台的综合售价增长。而茅台综合售价实际上在前几年热炒的时候已经被公司通过各种奇技淫巧压榨得差不多了（给一张图供参考），所以在当下环境能保持住就算非常不错了，悲观点说茅台 2025 的净利润反而可能是未来 3 年的峰值。
当净利润没有稳定增长的时候，市场给与30倍 PE 也不算保守，这是一个相互影响的因子。所以我觉得 3000元的目标价不会是极大概率事件，可能连大概率都算不上。
退一步说，如果基于经济大盘3年会走好的假设，从机会成本角度，其他很多企业也会受益于此，所以茅台的相对优势也不够突出。
比如即使$腾讯控股(00700)$ 从底部涨了很多，但经济大盘走好后，其广告和金融业务也会明显受益，所以跟腾讯比起来，茅台还是差了点意思。当然不否认茅台是很优秀的企业，这里讨论的主要针对3年后极大概率3000元这个结论。查看图片