【亚朵2025Q2财报点评——总体令人满意20250826】

1.一张表看透利润表

酒店收入12.99194亿yoy26.51%比上个q加速；零售收入9.64849亿yoy79.76%，增速也加速；零售收入占比提升到39%新高，毛利占比提升到45.99%新高，零售毛利率53.3%新高说明没竞争（风险）;其他零售外毛利率40.16%新高，说明主业也更好；不过，销售费用率提升了3个百分点，导致最终的“毛利-销售费用”率29.38%提升不多但也是新高。

“毛利-销售费用”7.253亿，yoy39%。

行业老大华住也就13%左右的营业利润增长。

亚朵这个独一份的增长和零售业务能力。总体基本没有瑕疵。

2.但非得说数据，也不是完美的，收入利润表之外的数据：

开店增速26% 增长略慢了点。还有repar同比下滑4.4%（但已经是过去5个Q最好）。

这两个点略不好。但问题不大。像开店待开业的816先行指标是很好的，至于repar同店下降，整个行业都是下降，因为这两年开了太多酒店。

酒店 餐饮的价格都是下降的。亚朵中高端，这个数据能够理解。

3.管理层定性

“亚朵创始人、董事长兼首席执行官王海军先生表示：“2025 年上半年，在行业竞争格局动荡复杂的背景下，我们坚守‘服务于人’的经营理念，重新聚焦客户需求。依托差异化的体验优势，我们实现了酒店与零售两大业务的稳健表现。在酒店业务方面，我们秉持长期主义，追求高质量、可持续的增长。截至第二季度末，在营酒店总数已达 1824 家，稳步向‘2000 家高端酒店’的战略目标迈进。酒店产品的持续升级与日益增强的品牌影响力，巩固了我们在目标细分市场中的差异化竞争护城河。零售业务保持强劲增长势头，商品交易总额（GMV）同比增长 84.6%，达到 11.44 亿元人民币。亚朵星球（Atour Planet）不断丰富的深度睡眠产品矩阵，持续推动消费者睡眠体验创新。”

王海军先生总结道：“展望下半年，我们将坚守初心，坚定践行‘中国体验’战略方向。我们将继续夯实业务基础，始终以客户为中心，通过精细化服务与高品质产品，传递亚朵的温暖与用心。”

4.2025展望

“对于 2025 年全年，公司目前预计总净收入较 2024 年全年增长 30%。”

这个是连续上调2次后的结果：

此前20250523笔记：

（一个观点，不一定对）$亚朵(ATAT)$