【亚朵2025Q3财报跟踪点评20251125】

刚才写的丢了，第二次写没新鲜感反而写不长。就简单点了：

①repar继续恢复，yoy下降-2.37%，低基数背景下创7个季度最好；

②酒店收入yoy32.3%，4个季度最好；

③零售业务增速环比下滑一丢丢到76.3%，Q2是79.7%，考虑到基数问题，这个数字不算好；同时毛利率环比下滑0.5个百分点到52.72%；

④酒店房间数yoy25.21%，连续2个季度的增速下滑，但绝对值依然不错。

接下来三张表简单看看：

1.一目了然的利润表

2.运营数据-repar继续恢复，零售gmv占比继续同比提升

3.开店数增速下降

4.估值及结论

估值角度，目前ttm利润14.74亿，目前市值53亿美元，市盈率25倍；2026年暂时看当下利润20%出头增长，大概20倍。

前边我们说，零售增速略降，酒店门店开店略降，到底这两块多大空间？

目前份额大概是：枕头线上占比6-7%，被子