【看下fisv20260310】

两张表看下fisv：

1.资产负债表看净负债情况

20260310，净负债117亿美元，上下游占款93.7亿美元，合计210.7亿美金，归母股东权益258亿美金，合计468.7亿美金，投向固定资产30.38亿美金，还有438.32亿美金，恰好几乎等于“ 商誉及无形资产”，商誉及无形资产是历史大额收购的，及一些类似固定资产的项目（比如软件试用权等），这些本质是变不了现的。。

从这个意义上，公司的经营现金流需要先把这部分覆盖，所以，ev估值当然是可以的，ev取“净负债”或“股东权益-商誉无形”的大的，““股东权益-商誉无形”=-180.25亿美金，绝对值大于117亿美金，所以取它。

ev角度，当下fisv的企业价值是市值+上边的，=328+180.25=508.25亿美元。

2.一目了然的利润表看营业利润

毛利，和“毛利-销售-行政费用”2025Q3是突然下滑的，此前增速19%，突然是下滑16.6%和22.8%，这能解释此前的复盘大暴跌，可能收入利润骤降市场也哗然。

这里我就估值角度算下，ttm“毛利-销售-行政费用”56.98亿美元，因为考虑经营，ev角度不再考虑利息，税8.11亿美金，差不多扣税后的经营利润48.87亿美元。

那么ev角度静态对应2025年估值是508.25/48.87=10.4倍。

定性这里不涉及了，接触还不久，但这个对于支付公司和上下游粗看比较有粘性的业务，会很感兴趣，后续重点看看。

（以上观点，不一定对）$费哲金融服务(FISV)$