【亚朵2025Q4财报跟踪-20260317】

整体感受2025Q4财报不错，一如既往的稳。看收入利润和酒店坊间数两个方面。

①虽然收入增速38.11%环比看略下降，但费用控制得当（或规模效应），“毛利-销售费用”2025Q4有7.664亿yoy43.97%环比看还加速了，最核心的盈利指标“毛利-销售-管理-研发”5.5亿，yoy43.53%，这个增长很不错。

2025Q4的（毛利-销售-管理-研发）率19.73%，同比提升1个百分点，这个提升幅度高于Q3。

2025Q4零售毛利率52.56%同比提升3个百分点，零售毛利占比50.01%，同比提升7个百分点。零售占据半壁江山。

②酒店门店数2025Q4有2015间，房间数224423间，这个间数相比行业依然很低，还有空间，但增速22.51%是2023Q3以来的最低增速。后续亚朵要习惯增速下降这件事情。

待开业酒店779，历史新高的绝对数，还是会继续开店。

酒店本身最核心的运营数据，2025Q4repar336元，yoy-0.3%，接近于转正，基数效应下，2025年一季比一季好。

直接看表格统计：

1.一目了然的利润表

（标黄处是重点）

ttm营业利润23.06亿，yoy42.1%，ttm净利润16.2亿，当下48亿美金市值330.5亿人民币，市盈率20.37倍。贵不贵看个人机会成本了。

2.其他运营数据

repar 入住率等：

开店数：

3.管理层定性/股东回报/未来展望

亚朵创始人、董事长兼首席执行官王海军：

“2025 年，我们圆满完成了‘中式生活美学，两千家优质酒店’的战略目标。在酒店业务方面，我们不仅实现了‘两千家优质酒店’的目标，更通过差异化的产品定位与深度共鸣的顾客体验，强化了各酒店品牌在细分市场的竞争优势。与此同时，零售业务保持强劲增长势头：全年收入达 37 亿元人民币，同比增长 67.0%。亚朵星球持续推进产品创新与品类拓展，进一步巩固了在中国睡眠市场的领先地位。”

“迈入 2026 年，我们正式启动亚朵全新三年战略规划 ——‘中式生活美学，品牌驱动卓越’。我们将继续以高品质产品与服务，打造有温度、以人为本的体验。在‘亚朵常新，旅途皆暖’的长期愿景指引下，我们将深化与用户的情感连接，以温暖穿越行业周期，迈向健康、可持续的增长未来。”

股东回报

2025 年全年，根据公司于 2024 年 8 月采纳的年度分红政策，已累计派发现金股利约1.08 亿美元；根据 2025 年 5 月公布的三年期股份回购计划，已在公开市场回购股份约4,600 万美元。

业绩展望

公司目前预计，2026 年全年净收入总额较 2025 年全年同比增长20% 至 24%。

（以上观点，不一定对）$亚朵(ATAT)$