【阿里巴巴20251231季度跟踪--测算闪购大战投入20260319】

简单看阿里巴巴Q4外卖大概综合带来亏损269-307亿的样子。这一季度京东数字是136.7亿网页链接。二者自身比均环比下降，但下降幅度很小。

①理由，收入yoy1.67%，毛利yoy-1.97%，那么如果营业利润率不变，“毛利-销售-管理”都是同比例增加1.67%，大概502.69亿，实际195.4亿。

那亏损307.29亿咯。（Q3这一数字是310亿网页链接）

第二个，看客户管理收入，最核心的淘宝天猫广告+佣金，yoy1.86%，假设如果没有闪购大战这部分ebitda率不变，那么对应中国电商集团的EBITDA604.01*（1+1.86%）=615.24亿，实际是346.13亿，差距269.11亿。

和上边差距38亿。可以认为其他板块导致的亏损加大。但是，“所有其他”项2025Q4亏损97.92亿大幅拉升66亿（上年同期亏损31.76亿），未分摊也从亏1.65亿到亏27.22亿。

可以认为这部分放了一些“闪购大战”的亏损，当然也许这部分是ai投入导致也可能，ai的云计算ebitda从31.38亿到39.11亿，但我理解云计算之外的ai比如to c的千问要亏损的，也许这部分放在了“所有其他”。

所有，总体2025Q3的20251231季度，阿里巴巴闪购亏损大概269-307亿，略低于20250930季度测算的310-330左右，我觉得是阿里巴巴的外卖亏损幅度。

@也是Jesus 有"阿里的preview"提醒我下。

（一个观点，不一定对）$阿里巴巴-W(09988)$