$龙元建设(SH600491)$

短期观望：等待订单放量（城中村/高铁项目中标）及现金流改善（经营净额转正），规避债务风险15。

长期布局：若2025年扣非净利接近对赌目标（5亿元），PE估值将从当前38倍回落至行业均值12倍，叠加国资资源整合，市值弹性显著110。

催化剂跟踪：城中村改造项目落地、BIPV订单突破、杭交投资产注入计划披露69。

总结：龙元建设的想象空间本质是 “民企基因+国资资源+绿色转型”的三重共振，需以季度为单位验证订单与现金流拐点。若转型成功，有望复制地方国资改革标杆案例（如上海建工），反之则陷入债务与估值双杀困局。