$上海家化(SH600315)$ 为什么我说珀x雅,贝x妮出现发展问题，而家化确是发展向上。首先，国产品牌这五年来发展是依托消费降级和线上卖货流量的红利，最主要因素是营销力和性价比而不是品牌力和产品力。营销力和性价比恰恰不是以前家化所具备的优势，多品牌，线下渠道占比大，企业人员庞大，线上营销拉胯，这些全是家化过去的劣势。而这一年来确大不相同，线上美妆营销打法被大家熟知，韩束很快赶上了珀x雅,这证明线上营销可以复制。线上营销成本这一年来下降非常快，一个抖音成熟百万粉丝号价格往往二十多万可以拿下，这个侧面可以反应线上投流成本的下降。新家化成长以来，正好在这个线上打法成熟期和成本降低期，所以大量布局线上的佰草集和玉泽成长非常好。这半年来看，珀x雅和贝x妮碰到了老家化一样的问题，线上营销和传统营销一样有上限，到了一定位置，必然出现拐点，这就是拥有长期市场份额六神花露水家化的最大优势。珀x雅的港股发行恰恰证明了自身破局遇到瓶颈，一系列动作像极了了之前老家化，而老家化投资的是什么企业，是欧美占有率很高的汤美星，投资了丝芙兰，虽然都是线下下滑趋势明显，但各个不是自身行业龙头。而珀x雅未来能买到什么？我持有怀疑太多。更糟糕的是贝x妮,营销和产品力双双转弱，子品牌优势有没有珀x雅强，几乎没有再次复兴可能。再看家化，不但学习别人的线上打法，还开始挖掘自身品牌力和消费者认可度的潜力，至少几年内这个转变可以支撑企业未来发展。要说国内美妆日化王者，我觉得也只有家化有机会，珀x雅现在遇到了之前家化一样的困难，必须做出改变。