传闻突袭下的光伏暴跌：反内卷大趋势中的短期情绪震荡

传闻突袭下的光伏暴跌：反内卷大趋势中的短期情绪震荡

2025年11月12日午后，A股光伏板块的走势陡然从“强势领跑”切换至“全线崩盘”——龙头股阿特斯盘中跌幅一度扩大至17%，股价较前一交易日收盘价近乎抹去两周涨幅；光伏ETF单日跌幅超4%，通威股份、隆基绿能、晶澳科技等核心标的集体逼近跌停，板块内辨识度较高的20余只个股均出现9%以上的暴跌。这场突如其来的“跳水”，让此前因“产能收储”消息而狂欢的光伏市场，瞬间陷入恐慌。

暴涨与暴跌：一场传闻主导的情绪过山车

光伏板块的此次异动，实则是“预期驱动”与“传闻冲击”碰撞的结果。

时间回溯至10月底，央视财经《经济半小时》节目中，协鑫集团董事长朱共山公开透露：“包括协鑫、隆基、TCL中环在内的17家光伏龙头企业，已基本签署了产能收储协议”。这一消息直接点燃了市场对“光伏反内卷”的期待——此前行业因产能过剩陷入的价格战，终于有望通过龙头联合调控得到缓解。

数据显示，2024年全球光伏组件产能已突破800GW，而同期全球光伏装机需求仅约350GW，产能过剩幅度超过120%；硅料、组件价格持续下探，组件单价从2022年的1.8元/W跌至2025年三季度的1.1元/W，头部企业毛利率从20%以上压缩至不足8%，部分中小企业甚至陷入亏损。“17家企业签产能收储”的消息，相当于给市场吃下一颗“定心丸”：按照协议约定，2026年17家企业将收储约100万吨硅料产能（占当前行业总产能的30%），通过主动压缩供应稳定价格。

在此预期下，光伏板块开启了一轮强势上涨：阿特斯10月下旬至11月上旬涨幅接近翻倍，隆基绿能、晶澳科技区间涨幅也超过40%，市场资金疯狂涌入，将“反内卷”视为行业反转的核心逻辑。

但11月12日盘中的一则传闻，直接击碎了这一预期。有投资者在社交平台发布截图称，“晶澳科技高管在光伏月度例会上表示‘收储平台黄了’”。尽管该消息未得到任何官方证实，但在高度敏感的市场情绪下，恐慌迅速蔓延——此前因“反内卷”上涨的标的，成为资金抛售的重灾区，最终酿成了板块的全线暴跌。

辟谣与澄清：行业反内卷的决心未变

就在市场陷入混乱之际，涉事企业与行业协会迅速回应，试图稳定市场预期。

晶澳科技当晚对媒体表示：“公司真诚期待并支持收储平台能够顺利建立并发挥作用，平台落地需各方协同克服现实挑战，公司始终看好光伏反内卷政策的落地，并将积极配合相关工作”。这一回应虽未直接否认传闻，但明确传递了“支持收储、相信政策”的态度。

随后，光伏行业协会相关人士的朋友圈截图进一步澄清：“有中央的坚定指导，行业企业的协调配合，反内卷工作一定会成功；造谣者试图混淆视听牟取不当利益，迟早要付出代价”。该表态直接将传闻定性为“造谣”，同时强调“反内卷是为了让行业回归公平竞争，让重诺守信的企业获得更好发展”。

从市场逻辑看，此次传闻引发暴跌的核心原因，是“反内卷预期”已成为当前光伏板块的“估值锚”——当支撑上涨的核心逻辑出现动摇，资金的出逃便会呈现“踩踏式”特征。但企业与协会的回应，也让市场逐渐意识到：短期传闻无法改变行业反内卷的大趋势。

光伏内卷：从行业痛点到国家政策重点

要理解此次事件的深层逻辑，需先厘清“光伏内卷”的成因与影响。

财信研究院在报告中定义：“内卷式竞争”是经济体为争夺有限市场空间，持续投入资源却未获得收益增长的恶性竞争。这一现象在光伏行业体现得尤为突出：2021-2024年，国内光伏硅料产能从80万吨扩张至320万吨，组件产能从280GW扩张至800GW，但行业整体净利润率却从15%降至5%以下。

“内卷”的危害不仅局限于企业利润——中信证券分析指出，光伏行业的无序扩张，一方面压制了技术升级的动力（企业为降本放弃研发投入），另一方面导致资源浪费（低效产能占比超过20%），甚至影响了新能源转型的节奏（低价竞争引发的质量问题频发）。

也正是因此，“反内卷”从2024年起逐渐从“网络热词”升级为国家政策重点：

2025年3月，工信部发布《光伏行业规范条件（2025年版）》，将硅料、组件项目的准入门槛提高30%，明确限制低电耗、低转换效率的产能扩张；

2025年8月，市场监管总局出台《光伏产品价格行为监管办法》，禁止企业以低于成本的价格销售光伏产品，对恶意降价的企业处以销售额5%的罚款；

2025年10月，中国光伏行业协会牵头签署的“产能收储协议”，正是政策引导下的行业自律举措。

机构视角：短期波动难改长期高质量发展趋势

对于此次光伏板块的暴跌，多家券商机构认为，这是短期情绪冲击，不影响行业长期逻辑。

中邮证券指出，当前光伏行业存在“供需预期差”：一方面，产能收储等反内卷行动持续推进，供给端收缩已初显成效（2025年三季度硅料产量同比下降12%）；另一方面，中国在2025年11月3日提交的《2035年国家自主贡献》中明确，2035年非化石能源消费占比将提升至45%，光伏作为新能源主力，长期需求有望提前释放（预计2030年国内光伏装机需求将达1200GW）。

开源证券则强调，反内卷已取得积极成效：2025年三季度，光伏主链上游环节（硅料、硅片）的亏损幅度较二季度收窄60%，组件企业毛利率回升至10%以上。后续需重点关注两条主线：供给侧的“收储平台落地进度”与需求侧的“十五五光伏装机规划”，供需两端的改善将推动行业供需关系修复，组件价格有望回升至1.3元/W以上。

中信证券进一步表示，光伏反内卷不会“就此停止”——短期需结合行业特点整治恶性竞争，长期则需在全国统一大市场框架下规范地方政府的产能补贴行为。从全球能源转型的角度看，光伏是为数不多的“中国具备全球竞争力”的产业，反内卷的核心是让行业从“规模扩张”转向“质量提升”，最终实现“产能有序、价格合理、技术领先”的高质量发展。

结语：传闻后的光伏行业，更需政策与信心

11月12日的光伏暴跌，本质是“预期依赖型市场”对传闻的过度反应——当板块的上涨完全绑定“反内卷预期”，任何负面传闻都会被放大。但从行业基本面看，反内卷是政策、企业、协会的共同诉求，也是光伏行业避免重蹈2018年“531新政”产能危机的关键举措。

对于投资者而言，此次事件也提供了一个启示：光伏行业的投资逻辑，已从“炒产能扩张”转向“炒供需平衡”，后续需更多关注政策落地的实际效果（如收储产能的实际执行率）、企业的技术升级进度（如N型组件的转换效率提升），而非短期的情绪波动。

而对于行业本身，此次传闻冲击也意味着：要稳定市场信心，不仅需要政策引导与行业自律，更需要更透明的信息披露机制——唯有让“反内卷”的具体举措、执行进度被市场清晰感知，才能避免类似的“传闻式暴跌”再次上演。

从长期看，光伏行业的故事并未结束：能源转型的需求仍在，中国光伏的全球竞争力仍在，反内卷的大趋势仍在。此次暴跌，不过是行业从“无序”走向“有序”过程中的一段小插曲。