$金钼股份(SH601958)$ “战略性小金属，比如稀土、钨钼、钴、镍、锡这些品种，未来价值会持续重估。核心逻辑是全球博弈的大背景，哪怕中美博弈阶段性放缓，长期来看，战略性金属的博弈属性只会增强。这类金属要满足两个条件：要么稀缺性强，要么供应链集中。
比如钴，刚果金是主要供给国，它把钴的供给当成重要的博弈筹码，定价里有很强的政治因素；再比如印尼的镍和锡，全球对印尼的依赖度很高，而且本身稀缺性突出，很可能成为下一轮博弈的核心品种。这些品种要么处于底部，要么价值还没完全兑现，未来重估空间很大。”
今年的有色强劲，除去资金方面的宏观原因外，一个重要原因就是全球供应链安全（尤其是资源品、矿产资源安全）受到了巨大的挑战。
中国早于2016年通过顶层设计明确战略矿产布局：国务院发布《全国矿产资源规划（2016-2020 年）》，以 “保障国家经济安全、国防安全和战略性新兴产业发展需求” 为核心准则，正式将铬、铝、镍、钨、锡、锑、钴、锂、稀土、锆、晶质石墨、石油、天然气、页岩气、煤炭、煤层气、铀、金、铁、钼、铜、磷、钾盐、萤石等 24 种矿产纳入战略性矿产目录，其中包含多款核心战略金属，为相关产业高质量发展筑牢资源保障根基。
中国在钨､锑､锡､钼这四种矿产领域具备 “资源禀赋 + 产能优势”, 钨､锑､锡､钼是中国四大战略优势矿产。
钼的供应源头主要来自辉钼矿（MoS₂，二硫化钼），这是自然界中最主要且最具经济价值的钼矿石。辉钼矿常与铜、钨等金属共生于斑岩型矿床中。矿石经过选矿得到钼精矿（通常要求MoS₂含量≥85%），再通过焙烧或湿法冶炼生产氧化钼（工业氧化钼）、钼铁或钼酸铵等产品，进而用于钢铁合金和化工等领域。
五大生产国（中国、秘鲁、智利、美国、墨西哥）合计占比91.9%，供应高度集中；2024年全球钼储量约1500万吨，中国储量590万吨（占比39.3%），储采比约57年。
中国在钼市场具有"资源+产量+消费"三重地位：
1）资源禀赋优势：中国钼储量占全球近40%（2024年590万吨），且以原生钼矿为主，矿床规模大、品位相对较高（如栾川钼矿平均品位0.1%左右），资源禀赋优于多数国家。
2）产量绝对主导：中国钼产量占全球42%以上，且连续多年保持全球第一。与锡、锑等金属不同，中国钼产业不依赖进口，原料自给率超过90%，这与锡市场中国依赖缅甸进口不同。
3）产业链完整：中国拥有从采矿、选矿到冶炼、深加工（钼铁、钼粉、钼化工）的完整产业链，洛阳钼业、金钼股份等龙头企业具备全球竞争力。
4）消费市场中心：中国也是全球最大钼消费国（2024年消费量约13万吨，占全球45%以上），主要用于钢铁合金（占消费量70%以上），形成自产自销的闭环体系。
5）全球很大一部分钼是开采铜的副产品：许多大型斑岩铜矿的矿石品位正在下降。几座主要铜矿可能在2030年代中期达到开采寿命末期，这会制约未来钼的供应增长。
钼矿的伴生组合：
斑岩型钼矿/斑岩型铜矿：这是世界上最重要的钼矿类型。在斑岩铜矿（如德兴铜矿）中，钼（辉钼矿）作为副产品与铜的硫化物紧密共生。而在斑岩钼矿（如河南栾川、陕西金堆城）中，钼是主要产品，但常伴生钨、铼等元素 。
矽卡岩型矿床：这类矿床形成于中酸性侵入岩与碳酸盐岩的接触带。在这里，辉钼矿常与白钨矿密切共生，形成钼-钨组合（如湖南柿竹园矿床），同时也可伴生多种金属硫化物 。
石英脉型与云英岩型矿床：这类矿床通常与花岗岩有关，在黑钨矿-石英脉中，常有辉钼矿伴生，同时可能伴有辉铋矿、毒砂等矿物 。