思特的币股投资周报week4

这周也只能匆忙写个总结。整体投资思路没变，做多姨太和索尔。

1、姨太方面，周二看到NBIS的订单，卖出所有姨太囤币股（BMNR和SBET），买入GLXY。选择GLXY来追涨AI数据中心，主要还是不愿意放弃姨太的exposure，但后视镜来看应该选择更加纯的AI矿股，比如IREN和CIFR。周五卖出GLXY换回BMNR和SBET（GLXY获得25%涨幅）。在低估值的情况下，BMNR周一和SBET周二的周报大概率会被解读成利好，因此周五提前布局。没想到周五睡后这两只爆发了，特别是BMNR走出了三倍于姨太涨幅的走势。有点大资金要开始做多BMNR来拉币价的感觉，也许币股飞轮又要转起来了，这让我对囤币股下周的估值修幅更加看好了。

2、索尔方面，上周开始索尔开始走独立行情，我的SOLT从占整体仓位40%涨到接近50%，然而我在周四和周五逐步卖出SOLT（两周多时间50%涨幅），部分转成UPXI和DFDV。虽然索尔大幅上涨，但囤币股没怎么涨，这让我觉得索尔囤币股比姨太囤币股还低估。当然，索尔的大涨是因为STSS和FORD以及还有更多的资本入场囤币的结果（但这两个公司增发部分还未流通，因此交易量和流动性没有达到我可以投资的标准），而这些公司入场会稀释对现有囤币股的关注。但我认为囤币股没涨更重要的因素是市场对囤币股的过度恐慌，姨太没涨恐慌可以继续，但索尔暴涨了恐慌应该会很快转向贪婪，因此本周果断2倍ETF换仓囤币股。

3、周五和周六研究了新上市的BLSH、GMNI和FIGR。我感觉加密交易所方面，服务机构的叙事还有些看点，这方面最好的exposure我认为是GLXY；至于服务散户方面，我感觉竞争比较激烈，而且投资索尔的叙事里面其实也包括一部分交易所的逻辑，因此并不特别看好。FIGR的RWA叙事、稳定币、和多家银行的合作关系、provenance链等叙事让我感觉很有想象空间（画的饼够大，做不做得成另说），有望成为非稳定币RWA的龙头股。现有的HELOC业务确实很适合上链，而更重要的是，在整套infrastructure和银行relationship都搭建完成后，可以上链其他资产。我在周五建了一点观察仓，主要是为了自己继续深入研究提供动机。

4、BMNR在周五的大涨让我对囤币股在未来一两周整体的估值修幅比较乐观，尤其是作为姨太囤币股的龙头BMNR和SBET，和币价已大涨但股价还没显著修复的索尔囤币股们（因为对流动性的需求，我只能交易UPXI和DFDV）。因此未来一两周我应该会主要持有姨太和索尔的囤币股，未来如果囤币股连续几天outperform两倍etf，我再逐渐把囤币股换仓换到etf。我认为：如果随着降息和监管松绑等利好，姨太和索尔能放量创历史新高的话，币股的飞轮会再次转动，囤币股会因为mNAV估值中枢的上升而带来2-3倍于币价的上涨，到时候应该不难找到接盘侠。

5、现阶段满仓干不留现金主要是因为SBET的存在。囤币股里SBET现在是风险最小的选择：市值低于NAV+公司已经证明了会积极回购能保底，同时债务融资以及deFi增强收益的预期也能提供向上的弹性。因此只要SBET的mNAV还在一倍以下，我就不会持有现金。

目前仓位：姨太囤币股（BMNR、SBET）50%，ETHA期权（251017到期，大约6倍杠杆）10%，索尔囤币股（UPXI、DFDV）40%，以及FIGR观察仓。

$BitMine Immersion(BMNR)$ $Upexi(UPXI)$ $Defi Development(DFDV)$