交易越频繁，投资表现往往越差，这一规律在所有国家、所有市场都普遍适用。
很多人在投资中陷入过度自信，错误地确信自己能够持续战胜市场，因此频繁进行过度交易。
而这种错觉，本质上是由另一种心理偏差造成的：后见之明偏差。
这种偏差依靠选择性记忆维持：你只会记住那些事后看来正确的投资决策，比如某只股票翻倍后，你很容易说服自己“我本来就知道它会大涨”。
人们习惯将好的结果归因于自身能力，却把亏损归咎于突发利空、外部环境或他人影响。事后聪明式的认知，只会让人愈发过度自信，进而更频繁地交易。
由“选择性记忆”引起的“后见之明”，以至于“过度自信”，进而“频繁交易”，导致“持续亏损”。
这是一个典型的亏损机制，也是一个人无法客观认清自己的真实表现。
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