回复@锡我百朋: 1. 牛市如果结束，风险偏好会降低，恰恰是公共事业股最受益，这在历史上有充分的证明。反而如果是疯牛，新奥的兑现时间需要进一步延长。抗逆性和波动率期权，是我在这笔投资上的主要考虑。
2. 公共事业股基本面很难出现大问题，性质就是稳定，顺价也在进行中。在这个审批关键阶段，大股东会尽量保持业绩和预期稳定。
3.私有化审批方案出问题，或者大股东撤回私有化，这个风险不得不防，是tail risk (low odd,maybe 5-10%) 但具备中等损失可能性（-20-30%）。客观来说这是最主要的风险。
4. 折价风险是和第一点相似。我的了解中，新奥是有一部分外资和内地险资长线配置的，这奠定了基础。这是影响赔率的一部分，而非影响概率/胜率。
5. 大体上，是胜率的确在80-90%之间的一笔有市场风险但低信用风险套利，面临一定的tail risk ，久期合适（4个月）并会随着时间收窄而收敛, 而且有一个波动率期权。
$新奥能源(02688)$ $新奥股份(SH600803)$//@锡我百朋:回复@随缘的人生体验:90%的胜率显然高估。
1. 半年后牛市结束的概率是多少？牛市结束，A股股价可能崩了。
2. 半年内公司基本面出问题的概率是多少？
3. 私有化审批出问题的概率？
4. H股折价率超过20%的概率？
全部考虑进去，胜率能达到75%就很不错了