创新奇智：主业重返增长轨道，盈亏拐点更近一步

“AI+制造”第一股$创新奇智(02121)$ 于8月22日在港交所正式披露了其2025年中报，财务数据显示，在过去的半年时间里，该公司取得了近7亿元的主营业务收入，重新回到了稳健增长的轨道，显著增强了投资者信心。

同时，创新奇智今年上半年经调整后的实际净亏损规模已经大幅缩水至百万级别，而其主营业务综合毛利润率呈连年持续改善之势，意味着该公司朝着主营业务经营性的盈亏拐点又迈出了坚实的一步。

营收增长22%，时隔一年重建业务拐点

根据创新奇智披露的财务数据，该公司今年上半年实现营业收入6.99亿元，较去年同期增长了22.3%，这意味着该公司在经历了2024年因主动缩减低效业务而遭遇短暂的收入下滑之后，今年开始终于重新找回了增长方向。

自从有公开财务追溯记录以来，创新奇智的整体业务规模一直呈稳健增长之势，其整体业务规模也从2022年的4.62亿元一路增长至2023年的17.51亿元。不过，2024年，创新奇智为进一步加强战略聚焦，以壮士断臂的决心，主动收缩、剥离了部分非制造业场景和低效业务，导致其当年的账面营业收入规模出现了历史首次下降，此举也令不少投资者对其未来增长预期捏了一把冷汗。不过从今年上半年数据来看，创新奇智不仅重新找到了增长节奏，其22.3%的同比增长速度也令此前一度焦虑的投资者吃下了一颗定心丸，有利于及时修复市场信心。

推动创新奇智今年业务重回增长通道的主要动力应该在于AIGC技术革命的快速推进。随着AI相关技术的快速迭代，创新奇智所聚焦的制造业AI服务应用场景逐步打开，这为该公司的业务增长创造了十分有利的条件。接下来，随着AI技术革命的持续深入，预计创新奇智仍将是AIGC大模型及AGNET在制造业服务领域落地的主要受益者，其未来将具备更好的增长前景。

而且，值得注意的是，从创新奇智的历史收入结构来看，该公司历年的下半年营业收入一般会明显超过上半年，不出意外的话，创新奇智今年全年的营收有望重新回升至15亿元上方，如果下半年在AI大模型革命浪潮的推动下，创新奇智能够延续当前的增长速度甚至在此基础上能继续有所扩大，则其全年整体业务预期会更好，甚至有望接近该公司2023年“战略收缩”之前的收入规模水平。

经营质量持续改善，毛利润率稳定提升

过去几年的时间里，创新奇智的整体收入结构和质量一直都在不断改善，推动其毛利润率连年稳定提升，这种趋势在过去半年里得到了延续。尤其是，今年上半年，创新奇智的制造业服务收入增长快于收入平均增速，有力地夯实了该公司作为“AI+制造”第一股的行业地位。

数据显示，创新奇智核心优势所在的制造业场景贡献的收入比重仍在不断提升。今年上半年，创新奇智的制造业服务收入达到了5.56亿元，较去年同期增长了27%，增幅快于其营收整体增长速度大约5个百分点；目前，创新奇智的制造业务服务收入的比重已经提升了79.5%，高度的业务、场景和战略聚焦有利于创新奇智实现有限资源的集中、精准、高效配置，在行业内持续、快速扩大竞争优势。

值得注意的是，制造业务服务收入的提升，帮助创新奇智主营业务的综合毛利润率再度创下新高水平，其今年上半年的综合毛利润率达到了35%，较去年上半年同期再度提升了1.2个百分点。公开资料显示，创新奇智近年来的毛利润率呈现出稳定、持续提升之势，即便在收入出现阶段性下降的2024年，其毛利润率也在逆势提升。

历史数据显示，2020年创新奇智的主营业务综合毛利润率为29.12%，此后这一指标一路不断攀升，到2024年时其综合毛利润率已经达到了34.63%，直到今年上半年突破35%再创新高。需要特别指出的是，历史毛利润率的持续稳定提升表明，创新奇智管理层始终将业务和收入质量放在第一位，坚定追求有价值的高质量业务增长（2024年主动大幅收缩相对低质量的业务亦是如此），即便是在业务和收入面临较大挑战时期（2024年）也并未采取“以价换量”的策略，如此战略定力在行业内并不多见。

调整亏损缩至百万级，盈利预期再拉近

除了业务重返增长通道，同时经营质量和毛利润率稳定提升之外，创新奇智本次中报的另一个尤其值得关注的指标在于，该公司经非标准会计准则调整后的经营性亏损额已经大幅缩水至千万元以内。

根据中报数据，创新奇智今年上半年基于香港标准会计准则的亏损额为6051万元，较去年同期1.85亿元的账面亏损大幅缩水了三分之二。而且，值得注意的是，创新奇智的上述亏损金额中，包括大量以股份形式支付的“虚拟费用”和无形资产摊销等非现金性成本项目，其中：创新奇智上半年以股份形式向员工支付的薪酬达到了3697万元，这部分薪酬相当于股权激励、员工持股性质，虽不影响公司实际现金流，但按相关会计准则需要确认为相关薪酬费用或成本支出；同时，创新奇智上半年还另有1535万元因收购产生的无形资产摊销，这部分摊销同样不影响公司现金流；此外，创新奇智上半年还存在152万元的账面金融资产与负债所形成的公允价值变动损失。

如果按照行业内通行的非标准会计准则调整，剔除员工薪酬股份支付、因收购而产生的无形资产摊销及金融资产公允价值变动损益等主要非现金性因素影响后，创新奇智今年上半年调整口径的净亏损实际更是只有668万元，较去年同期更是大幅收窄了82.14%，这一表现明显远超市场预期水平。

创新奇智账面亏损及实际经营性亏损双双大幅收窄，其主要原因在于其收入快速增长、毛利润率稳健提升，推动其整体毛利润显著增长——今年上半年，创新奇智的整体毛利润达到了2.45亿元，同比增长了27%，高于收入增幅；同时，出色的费用控制更进一步改善了创新奇智的财务表现：尤其是，今年上半年，在整体收入规模实现重返增长的同时，创新奇智的销售费用（7357万元）却反而下降了7.2%；且同期内，创新奇智的管理费用也只有9007万元，同样较去年同期下降了6.5%。

经调整后的亏损大幅缩水至百万级别，意味着创新奇智的主营业务实际现金流造血能力的转正更近了一步。随着主营业务收入的继续增长以及综合毛利润率的持续改善，创新奇智的经营性亏损预计将进一步快速收窄，其整体盈利预期拐点也将大幅提前。

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