乳业“质升”时代，伊利股份盈利增长与价值重估简析

中国乳品行业处于从“量增”转到“质升”驱动的结构性增长时代。基本盘源于全民健康意识乳品需求释放，从“喝奶”到“吃奶”(固态)，增长来源于结构性的渗透率提升；高线城市需求升级驱动的多元化：乳制品已从营养品到融入休闲社交、功能零食和健康管理等多元消费场景。品类差异化赛道的巨大蓝海：功能营养品市场空间可达3000亿；乳深加工国内市场本土品牌占比仅为4%，成长替代空间巨大。随上游产能持续去化缓解原奶供需，提振消费＋需求升级+生育补贴+行业监管趋严等推动行业集中度提升，作为多年亚洲乳业第一和全球前五的唯一中国企业$伊利股份(SH600887)$ 更加受益。点赞

#伊利股份# 的核心战略：多元化品类布局、产业链转型升级、全球化纵深推进。通过产品结构升级和渠道精耕，有望在2026年确保液乳基本盘的“稳”增长。“高弹性”则来自于新业务的爆发力：拓展多元业务如功能营养品和乳深加工业务，替代进口并开拓新西兰泰国印尼等国际市场（出海）。

当伊利引领产业链纵向延伸，从喝奶到吃奶的“固态革命”正掀起产业革新风潮：以乳深加工打破产业边界，以固态革命推动营养升级，以全链深耕开启乳业新程。这是伊利冲刺“全球乳业第一”的重要一跃，更是中国乳业重塑全球价值链、改写产业竞争格局的关键一跃。

功能营养品从基础到功能再到专业的升级。券商预测到2030年，伊利的基础功能专业营养收入占比将从72%/28%/0.3%优化至45%/40%/15%。未来增长的核心动力将来自为近4亿功能营养需求人群和3.3亿专业营养需求人群提供精准解决方案。金领冠冲击行业第一，伊利已从成人奶粉延伸至益生菌、蛋白补充剂、特医食品和功能保健品等高附加值赛道。将乳脂、乳糖等深加工产品，切入茶饮、烘焙、保健品等广阔B端赛道。实现国产替代，助力乳深加工百亿收入的商业目标。

　　从周期消费品向健康食品科技平台转型可能提升伊利股份估值：盈利增长逻辑从依赖行业贝塔的普涨，转向依靠自身阿尔法的市占率提升。多引擎驱动，平滑单一品类周期波动。盈利质量：高毛利的营养品和深加工业务占比提升，叠加原奶成本压力缓解，将净利率持续提升到９％（五年目标）。科技含量更高的营养健康解决方案、B端原料解决方案等业务占比不断提升，可能驱动估值逻辑从传统快消品，向健康消费，甚至食品科技创#新消费# 板块估值靠拢。

虽然乳业发展受到消费复苏节奏、新业务拓展成本、市场竞争等挑战。但伊利前三季度扣非净利润还能增长 18.73%，增加现金分红，规划三年现金分红总额占归母净利润比例不低于75%，每股派息不低于2024年度的1.22元（含税），提升长期股东回报的确定性和“高分红高股息”优势获得保险外资机构等长期资金偏爱；$中国人寿(SH601628)$ 保险产品及与$新华保险(SH601336)$ 合资的鸿鹄志远私募基金等加仓伊利股份。伊利股份凭借多年累积的品牌、渠道、研发和供应链优势，在行业转折点上展现出的战略前瞻性与强大执行力。当市场还在为短期消费数据波动纠结时，风物长宜放眼量，要关注伊利的未来经营变化、有质量的盈利增长、韧性业务结构和科技赋能降本增效等，价值重估之路或刚开始。你觉得呢？#伊利股份三季度净利增逾两成#

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