国电电力投资分析
火电成本：
2026 年 1-2 月动力煤：长协价同比降 1.3%~1.6%，市场价同比降 6.2%~7.7%
火电收入：
2026 年 1-2 月工商业电价（含系统运行费（包含容量电价））：全国平均0.61~0.64 元 /kWh，同比微降 0.5%~1.2%
火电增量：
2026 年1~2月动力煤消耗，同比增量：约 700 万吨，增幅 +3.1%
火电板块卖的更多，成本更低，售价也同步降低。基本进行了对冲，赚一个来料加工费，保障了火电的基本盘。
发电整体增量：
2026 年 1-2 月全社会用电量 16546 亿千瓦时 +6.1%
2026 年 1-2 月发电量 15718 亿千瓦时 +4.1%
根据上述数据可以看出，电价和煤价未来会进一步关联，实现顺价，让火电回归公共事业属性，为电力系统建设提供持续现金流。
国电的煤炭是集团通过铁路+水路运输的，基本能够保证任何时候入炉煤价格最低。
未来原油价格暴涨（运费上涨），用电需求提升、煤炭使用增加，煤炭价格上涨的情况下，这时候国电长协+铁路运输会更加凸显成本优势。
2025 年全年入炉标煤单价：华电国际825.35 元 / 吨（同比 - 15.18%），国电电力约 815-820 元 / 吨（同比 - 12%~-14%），华能国际约 850-860 元 / 吨（同比 - 11%~-13%）
2026 年 1-2 月入炉标煤单价：三大集团均在750-780 元 / 吨区间，同比 **-8%~-10%，环比 2025 年 Q4-3%~-5%**
通过上述，国电电力在参与竞争电力时，由于入炉煤具备成本优势，同市场竞争时，就能够保证，弹性虽然小一些，但是在煤价上涨时业绩也会更稳定，进一步实现成长性公共企业的价值。
水电：
今年水电陆续投产，权益装机将从1159.83 提升到1554.63。同时特高压将于2026年底同步完工。业绩基本盘提升在2027年一季度全面体现。
基于此：
国电就是一个长期年均电力增量6%+保底分红0.22+石油危机用电量提速+水电未来增厚业绩(20%~40%)
坡长雪厚，公共事业单位。