我整理了21-25，五年来拿地金额，我重点观察了万科，保利，因为我持有。
23年之前拿地总额1274+241+384=1899，这是造成巨亏的主要原因，24年和25年，亏了1300多亿，理论上把这个窟窿全补上了（因为并不是所有项目都亏损，起码有一半能做到盈亏平衡）。
我比较好奇的一点是，1272+734+1125=3131，保利在地价高企的时候，买了三千多亿，是如何做到不亏损？不计提减值的？
该不会是像鸵鸟一样不敢面对吧？
理性分析，不是捧一踩一，如果房价继续下跌，保利危险要远大于万科，坏账会越积越多，万科反而安全一些，因为没多少存货了，还有商业地产，普洛斯，泊寓，物业，万纬——能提供净利润50亿-100亿之间，但是万科也不乐观，会成为一个“僵尸企业”，利润可以恰好覆盖掉成本，不会亏损，但也不盈利了。
所以买地产股，是你相信房价会企稳，这个是你买地产的前提条件。
很多保利迷，一直喷我踩保利捧万科，也是属鸵鸟的。我据此反驳1我也持有保利。2如果房价继续下跌，行业全清，行业巨头会全军覆没。
为什么我更看好万科？1我注重分红，我相信万科未来开始盈利，会高额分红，即便盈利能力有限（已经不是龙头一哥了）2我注重性价比，我认为越跌风险越小，性价比更高3资产大量减值，隐藏的暗雷几乎没了，都是明牌。4最核心，最优质的资产还在，还有硬气的底气，泊寓，普洛斯，物业，万纬物流，印力集团。5品牌价值，作为全球房地产开发商最牛，最有价值的品牌，我没有道理不看好万科。
$万科A(SZ000002)$ $保利发展(SH600048)$ $招商蛇口(SZ001979)$