$北大青鸟环宇(08095)$
押注北大青鸟环宇：我为何看好AR微显龙头JBD的长期价值
今天小幅加仓了北大青鸟环宇(08095)，做个记录，最近持续研究microled产业链，我现在买小鸟就是为了间接持仓jbd。 我的投资逻辑非常直接：在当前Micro LED技术的多条赛道中，我认为最具确定性和爆发潜力的并非大众熟知的大屏商显，而是AR微显示领域。
一、技术路线之争：为什么Micro LED的终局在AR微显？
理论上，Micro LED是所有屏幕形式的终极梦想，具备无限对比度、超高亮度、极低功耗和长寿命等完美特性。然而，其产业化路径上横亘着“巨量转移”这座大山，导致大尺寸屏幕成本居高不下，短期内难以在消费电子领域与OLED拉开决定性差距。
但柳暗花明，在AR微显示这个细分赛道，Micro LED的优势被无限放大，痛点却被巧妙规避：
完美契合AR需求：AR眼镜需要极高的亮度才能在户外或明亮环境下清晰显示，而主流的光波导方案会损失大量光线。Micro LED的极高亮度完美弥补了光波导的效率损失，其低功耗特性更是直接解决了AR眼镜的“续航焦虑”。
JBD的技术护城河：JBD的Micro LED制造技术独树一帜。它并非采用传统针对大屏的“巨量转移”技术，而是在硅基CMOS背板上进行制造，这本质上是一种半导体工艺。这种路线避免了巨量转移的良率难题，实现了极高的像素密度（PPI可达数万），天然适配对体积和重量极为敏感的AR眼镜。
二、JBD的“王炸”：Roadrunner技术如何重塑行业格局
如果说JBD之前的技术已经领先一个身位，那么上个月发布的Roadrunner技术平台，则是在建立真正的“代差”优势。
体积功耗双降：采用22纳米先进制程背板，新一代光机体积缩小50%，功耗更是降至惊人的18毫瓦（不到上一代的一半）。这意味着AR眼镜的续航可以轻松翻倍，或在外形上做得更加轻薄时尚。而这些痛点的改善能够带来AR眼镜市场的进一步爆发。
强化技术壁垒：这种基于半导体工艺的路线，让其护城河具备了某种“摩尔定律”特性——随着制程进步，性能提升、成本下降、集成度更高，后发者难以追赶。目前，主流轻量级AR眼镜几乎都采用了JBD的光机方案，Roadrunner的发布进一步巩固了其龙头地位，也让MicroLED路线在体积、对比度、PPI、功耗上全面超越了传统的LCOS方案。
三、未来展望：高成长性的三重驱动力
投资看的是未来，JBD的成长故事具备清晰的驱动逻辑：
市场爆发：AI赋能下，AR/AI眼镜市场将迎来高速增长期（高CAGR）。作为核心显示部件，JBD将直接受益于行业贝塔。
渗透率提升：在AR眼镜内部，Micro LED对LCOS、DLP等传统技术路线的渗透率将持续提升，JBD作为技术领导者将是最大赢家。
技术持续迭代：
全彩化方案：JBD同时押注三色堆叠和合光两种前沿全彩方案，规避了量子点色转化路线的寿命和稳定性风险，为下一代彩色Micro LED微显示器铺平道路。
进军VR领域：超高PPI和极低功耗的特性，让JBD的技术未来有望切入VR头显市场，打开新的增长天花板。
最后，我买小鸟，核心是投资JBD在AR微显示领域的技术领先性和即将到来的市场爆发。当行业还在为大屏Micro LED的巨量转移良率苦恼时，JBD已经在另一条更具商业价值的赛道上狂奔。Roadrunner技术是一次强有力的宣告，而明年的量产与合作推进，将是验证其商业价值的关键节点。