碳酸锂站稳10万关口 锂矿双雄错杀后价值重估时机已至
2025年12月15日。
广州期货交易所碳酸锂期货主力合约定格在101060元/吨，较前一交易日大涨1.40%，这是自2024年6月以来，碳酸锂期货价格首次站稳10万元整数关口！
股票市场这边，作为行业双雄的赣锋锂业和天齐锂业当日却分别收跌1.8%和2.4%，收盘价较年内高点跌幅均约25%。
期股走势的背离，产生如此疑问：碳酸锂价格已经明确进入上升通道，为何锂矿股却持续调整？是市场情绪错判，还是基本面存在隐忧？
碳酸锂期货突破10万 现货市场同步走强
碳酸锂期货主力合约在12月15日的表现堪称强势，开盘98080元/吨，盘中最高触及101200元/吨，最终以101060元/吨报收。
这一价格不仅创下18个月新高，更重要的是突破了市场心理关口（10万元），技术形态上形成杯柄突破走势。
现货市场同样暖意融融。
据上海钢联数据，12月15日电池级碳酸锂现货均价已达9.4万元/吨，较10月初的7.2万元/吨累计涨幅30.56%。
产业链调研显示，下游正极材料企业开工率维持在85%以上，头部企业基本满负荷生产，部分企业甚至出现原料库存告急的情况。
"现在不是买不买得到的问题，而是价格能不能接受的问题。"某头部三元材料企业采购负责人透露，"11月我们碳酸锂采购量同比增加42%，但库存天数反而从30天降至22天，下游动力电池和储能订单实在太火爆了。"
值得注意的是，本次价格上涨呈现"量价齐升"特征。11月碳酸锂需求量达133451吨，同比增长42.02%，创下单月历史新高。
分结构看，动力电池需求占比62%，储能需求占比提升至28%，成为新的增长引擎。
锂矿双雄业绩反转 股价尚未反应碳酸锂价格
与期货价格形成鲜明对比的是锂矿股的表现。
赣锋锂业自11月高点76元跌至60港元，跌幅25%。
天齐锂业从66元跌至50元，跌幅26%。
这种调整发生在两家公司业绩显著改善的背景下。
赣锋锂业三季报显示，2025年第三季度实现净利润5.57亿元，同比暴增364.02%，毛利率从去年同期的8.2%回升至13.46%。公司同时公告，阿根廷Mariana盐湖项目已达产，年产能3万吨LCE，现金成本仅3.8万元/吨，成为新的利润增长点。
天齐锂业同样表现亮眼，三季度单季净利润9548.55万元，同比扭亏为盈，上年同期亏损4.96亿元。公司资产负债率降至30.50%，江苏张家港3万吨氢氧化锂项目已产出合格产品，预计2026年贡献净利润8-10亿元。
业绩改善并未带来估值提升。
当前估值已反映"锂价永久低迷"的悲观预期。
供需格局悄然逆转 2026年现结构性短缺
市场情绪与基本面的背离，本质上反映了投资者对锂行业长期供需的担忧。
但最新数据显示，这种担忧可能被过度放大。
供应端方面，2025年全球碳酸锂有效产能约166万吨，但实际产量预计152万吨，产能利用率仅91.57%。
主要受澳大利亚矿山品位下降（Greenbushes矿品位从2.4%降至2.1%）、江西锂云母矿权问题（影响约7万吨产能）、盐湖冬季减产（青海地区产能下降15%）等因素制约。
需求端则呈现爆发式增长。
动力电池领域，1-11月全球新能源车销量达1354万辆，同比增长28%；储能领域更是黑马，全球新增装机128GWh，同比增长98%，带动锂需求增加12万吨LCE。
专业机构测算显示，2026年全球碳酸锂需求将达207万吨，而供应仅能增加至198万吨，缺口约9万吨。
若考虑储能需求进一步超预期（当前订单能见度已达200GWh），缺口可能扩大至15万吨。
储能需求爆发 成为锂价新引擎
本次碳酸锂价格上涨与2022年最大的不同，在于驱动力从单一的动力电池转向"动力电池+储能"双轮驱动。
特别是储能需求的爆发，正在重塑锂行业的需求曲线。
国家能源局数据显示，2025年三季度国内新增储能装机42.3GW，同比增长343%，创下单季历史新高。山东、河南等地峰谷电价差扩大至0.7元/度，使得储能项目IRR提升至8%以上，市场从政策驱动转向经济性驱动。
产业链传导效应显著。
据SMM调研，11月储能电芯产量达35GWh，同比增长120%，带动磷酸铁锂正极材料排产增长45%。某头部储能系统集成商透露："现在电芯交货周期从4周延长至8周，部分订单甚至排到明年二季度，我们不得不提高锂盐采购量以锁定原料。"
海外市场同样火热。美国IRA法案提供30%的投资税收抵免，欧洲储能补贴政策延期至2030年，推动全球储能锂电池需求从2025年的150GWh增至2030年的650GWh，年复合增长率34%。
机构观点分歧加剧 锂矿股何去何从
面对市场的剧烈波动，机构观点呈现明显分化。
伯恩斯坦最新报告将天齐锂业A股目标价上调至74元，认为当前股价未反映2026年锂价1.7万美元/吨的预期；而高盛则维持"卖出"评级，担忧2026年下半年供应过剩。
这种分歧反映在资金流向中。
12月以来，北向资金净买入赣锋锂业H股3.2亿港元，而部分公募基金则选择获利了结，锂矿ETF份额减少5.7亿份。
当前锂矿股的调整更多是情绪面和资金面因素导致，而非基本面恶化。
随着碳酸锂价格站稳10万元，锂矿企业盈利弹性将逐步释放。
以天齐锂业为例，按照10万元/吨碳酸锂价格测算，2026年净利润可达60-70亿元，对应PE仅12倍，显著低于资源类企业平均水平。
锂矿股目前的股价尚未反应碳酸锂持续反弹的价格走势。
随着碳酸锂价格持续上涨，锂矿股被低估的空间就越大。
锂矿股价值重估时刻必然来临。
价值重估窗口已打开
碳酸锂期货突破10万元，储能需求爆发增长，锂矿双雄业绩持续改善，市场却陷入"越涨越卖"的怪圈。
这种非理性行为，本质上是过去两年熊市思维的延续。
历史总是惊人相似。
2020年6月，碳酸锂价格从4万元/吨启动时，锂矿股同样经历长达3个月的调整，随后开启10倍行情。如今，相似的剧本正在上演，只是主角从动力电池变为储能。
对于投资者而言，当前更需要的是逆向思维和长期视角。
随着2026年供需缺口的确认，锂价中枢上移将是大概率事件，而被错杀的锂矿龙头，正迎来难得的价值重估机会。
毕竟，在新能源革命的浪潮中，锂作为"白色石油"的战略价值，绝不会长期被市场低估。