提示一个风险信号：全A平均股价指数已超2021年牛市顶部位置，距离2015年牛市顶部一步之遥

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投资有风险，入市需谨慎

A股市场最近又出现了一个值得警惕的信号：平均股价指数已经攀升至历史高位。根据最新数据，截至2026年1月12日，沪深两市A股平均股价指数收盘报29.71元，已经超越2021年牛市顶部的28.73元，距离2015年牛市顶部的35.3元也不算太远。

更值得关注的是，这一指数目前处于自2012年1月1日以来的96.76%分位处。这意味着在近13年时间里，只有两个时期的平均股价高于当前水平：2021年11月底至12月初，以及2015年5月中旬至6月底。$科创100(SH000698)$ $科创100(CSI000698)$ $科创50(SH000688)$

一、指标意义，平均股价揭示全市场真实温度

平均股价指数，是以股票的流通市值（或发行量）为权数，加权计算平均价格，以反映沪深两市所有流通A股平均价格的指标。

它的计算方式很简单：沪、深市场A股流通总市值除以沪、深市场A股总流通盘，或者用公式表示为（∑（单只股票股价 × 单只股票流通盘）） ÷ 总流通盘。

这一指数的核心价值在于它以流通市值为权重，反映了沪深两市所有流通A股的整体价格水平。不同于上证指数、深证成指等成分股指，平均股价指数包含了所有A股，提供了一个更为全面和真实的“市场温度计”。

对于市场观察者而言，平均股价指数全景图就像是一张市场心电图，能够清晰地反映出每一轮牛市的循环轨迹。

那些爬升、冲顶和回落的线条，记录着A股市场多年来投资者情绪与资金流动的节律波动。当这条线指向历史高点时，往往意味着市场热度已经达到了一个值得警惕的水平。下图是平均股价指数全景图：

二、历史镜鉴，前两次高位后的市场走势 回顾A股市场近年来的几次高位，我们发现平均股价指数与市场顶点之间存在令人警觉的关联。

2015年牛市顶峰时，平均股价指数飙升至35.3元的历史高位。这一数字背后是市场的狂欢：创业板指突破4000点，杠杆资金大规模入市，全民炒股的盛况令人记忆犹新。

高峰之后往往是断崖式下跌。2015年6月后，A股市场经历了剧烈的调整，千股跌停的场面屡屡上演。平均股价指数也随之一路下滑，从35.3元的高位迅速回落，无数投资者在这场过山车式的行情中损失惨重。

2021年的牛市顶部，平均股价指数达到了28.73元。这次的市场特征有所不同，不再是全面性疯涨，而是结构性行情轮动。新能源、半导体等板块轮番领涨，市场呈现宽幅震荡筑顶的态势。

这两次高位的共同点是： 当平均股价指数触及这些水平时，市场已经处于极度兴奋状态，后续往往伴随着大幅调整。

三、现状分析，当前数据的警示含义

当前平均股价指数显示出的数据，令人不得不警醒。29.71元的收盘价已经超越2021年牛市顶部的28.73元，而距离2015年历史最高的35.3元仅仅一步之遥。

从估值角度看，96.76%的历史分位意味着极度拥挤的交易状态。在过去的13年里，只有3.24%的时间段（主要是2015年和2021年的顶部区域）的股价水平高于当前。

换句话说在这13年里，只有2021年的11月底至12月初和2015年的5月中旬至6月底的这段时间比现在高，2015年那次先快速冲高在迅速跳水，而2021年那次是宽幅震荡筑顶后下跌。

值得注意的是，市场总是存在不确定性。平均股价指数处于高位并不等同于市场会立即下跌，但它确实提示了风险正在积累。聪明的投资者会在看到警示信号时，适当调整自己的航向。

历史不会简单重复，但常常押韵。2026年初，当平均股价指数再度逼近前两次牛市顶部的数据时，市场上的投资者应该听到的回声既有2015年冲顶后急速下坠的警示，也有2021年宽幅筑顶后的漫长调整。

那些在市场热度达到极端时仍保持冷静思考、理性配置的投资者，往往能够在风浪来临时更好地守住自己的投资成果。当平均股价指数再度指向历史高点，或许这正是审视自己投资组合、调整风险敞口的最佳时机。

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2026年1月13日。

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