2025惠城环保未来业绩面临一定挑战，但也有一些增长机遇，具体如下：
- 业绩下滑趋势明显 ：根据2025年半年度报告，公司实现营业收入5.64亿元，同比下滑5.09%；归母净利润502.04万元，同比大幅下降85.63%；扣非净利润更是锐减97.5%至76万元。业绩下滑的主要原因包括为广东石化配套建设的项目蒸汽采购单价降低，以及催化剂及废催化剂处理处置服务业务竞争加剧，产品单价下降等。
- 大客户依赖风险 ：2023年、2024年和2025年1-6月，惠城环保对中国石油销售收入占主营业务收入的比例为69.12%、61.62%和66.14%，过度依赖单一客户。若中国石油减少采购或终止合作，惠城环保短期内难以找到替代客户，将直接导致收入大幅下滑，影响业绩。
- 新项目盈利不及预期 ：公司的20万吨废旧塑料裂解项目备受关注，但市场上“年利润10亿元”的说法存在明显逻辑漏洞。根据公司官方测算，2026年该项目预计净利润约4.1亿元，且项目面临全链条ISCC认证等瓶颈，短期内盈利可能难以大幅提升。此外，公司在固废处理、储能新材料等领域分散投资，这些项目的净利率相对较低，可能会影响整体业绩。
- 政策及行业机遇：环保行业受政策驱动影响较大，我国政府陆续出台了多项环保法规和鼓励扶持政策，为环保行业带来发展机遇。随着“十四五”循环经济规划的推进和碳中和目标的实施，固废处理需求有望爆发，惠城环保作为国家级“专精特新”企业，拥有52项专利，其核心技术具有一定优势，若能抓住机遇，有望提升业绩。
- 产能扩张带来的增长潜力：公司在建项目有山东基地（2024Q4投产，新增废催化剂处理3万吨/年）、浙江高分子裂解产业园（2025年投产，预计贡献营收5亿元/年）等。如果这些项目能够顺利投产并实现预期效益，将为公司业绩增长提供动力。