$四方精创(SZ300468)$ $海联金汇(SZ002537)$ $神州信息(SZ000555)$ 2026跨境支付：趋势、逻辑与核心标的全解
核心结论：2026年跨境支付进入基础设施升级+技术重构+服务一体化+监管适配的共振期，CIPS新规落地与mBridge规模化商用成核心催化；技术服务商+持牌支付+银行结算+数字人民币配套为四大主线，标的呈现“高弹性看技术/场景，稳健看银行/合规”的分化特征。
一、最新趋势：五大方向重塑行业
- 基础设施双轮驱动：CIPS 2026年2月新规放宽境外接入、支持混合结算与零余额账户，处理金额预计破220万亿元（同比+26%）；mBridge新增5国、秒级结算、成本降60%-80%，2025年交易额超3800亿元；SWIFT推零售新框架，银联二维码50+国互通 。
- 技术重构支付链路：区块链/DLT减少代理行依赖，CIPS探索链上化；AI智能风控与生成式AI支付代理落地；数字人民币跨境试点扩至20国，2025年交易规模同比+120%；稳定币在新兴市场B2B/B2C尾款与供应链结算应用扩容。
- 服务全链路一体化：从通道向“支付+结算+融资+风控+税务+物流”转型，适配跨境电商与外贸；移动化成主流，企业支付消费化，降中小企业出海门槛。
- 监管合规协同并进：CIPS新规明确账户与接入规则；全球支付网络协同、数据标准提升；支付标记化与AI身份验证成安全核心。
- 市场格局整合提速：持牌机构并购出海抢新兴市场；银行与FinTech融合，探索闪电网络等跨境秒付方案。
二、投资逻辑：三重共振，四维选股
- 核心逻辑：政策（CIPS新规、数字人民币2.0）+技术（DLT/AI/数字人民币）+需求（跨境电商/能源结算爆发）三重共振，驱动行业扩容与效率跃迁，系统改造、场景运营、结算规模三大红利释放。
- 四维选股
- 技术壁垒：mBridge/CIPS核心改造、区块链/DLT领先者，如四方精创、长亮科技 。
- 牌照稀缺：全牌照支付机构，绑定跨境电商/能源场景，如小商品城、中油资本。
- 规模优势：银行结算龙头，CIPS清算量领先，如中国银行、招商银行。
- 场景闭环：支付终端+海外渠道，数字人民币跨境受理，如广电运通、新大陆。
三、核心标的深度解析（A股/港股）
- CIPS/DLT技术服务商（高弹性）
- 四方精创(300468)：mBridge全栈技术服务商，DLT+智能合约，东南亚订单高增；催化看mBridge规模化商用与CIPS链上化试点；2025年相关业务收入同比+80% 。
- 长亮科技(300348)：银行核心系统龙头，CIPS接口模板化，“核心+支付+外币”一体化改造需求旺；2025年跨境系统订单同比+65% 。
- 新晨科技(300542)：CIPS-SWIFT对接主力，2024年跨境中标额超5亿元，报文翻译+双系统并行壁垒高；催化看CIPS境外接入扩容。
- 神州信息(000555)：本外币一体化龙头，打通SWIFT+CIPS+数字人民币，多家银行订单落地；2025年相关收入同比+50% 。
- 第三方支付与场景运营（中高弹性）
- 小商品城(600415)：YiwuPay持牌，覆盖150+国家16币种，2025年跨境收款规模超25亿美元（同比+47%）；催化看跨境电商政策红利与RCEP落地。
- 海联金汇(002537)：跨境人民币+外币双牌照，覆盖239国，亚马逊/eBay合作，区块链风控；2025年跨境交易量同比+55%。
- 中油资本(000617)：控股昆仑银行（CIPS参与行），主导中伊能源人民币结算，能源场景稀缺；2025年能源跨境结算量同比+70%，估值低于可比金融控股公司。
- 拉卡拉(300773)：支付龙头，跨境+数字人民币双轮驱动，费率较SWIFT降30%；2025年跨境交易量高增。
- 银行结算龙头（稳健）
- 中国银行(601988)：CIPS核心参与行，跨境人民币清算龙头，2024年清算量领先；2026年CIPS扩容与大宗商品结算放量，估值7.19倍PE，具配置价值。
- 招商银行(600036)：股份行跨境龙头，CIPS清算量领先，零售+对公双轮驱动；2025年跨境中间业务收入同比+25%。
- 数字人民币跨境配套（中弹性）
- 广电运通(002152)：支付终端+硬件钱包龙头，数字人民币受理核心，跨境终端出货增长；2025年海外终端收入同比+40%。
- 新大陆(000997)：海外POS年出货400万台，东南亚数字人民币终端布局领先；2025年外卡受理收入同比+35%。
- 港股核心标的
- 阿里巴巴(09988.HK)：蚂蚁集团UCP支付底座，Alipay+覆盖全球，跨境电商场景闭环；2025年跨境支付交易规模同比+30%。
- 腾讯控股(0700.HK)：微信支付东南亚/中东扩张，移动支付渗透率提升；2025年海外支付收入同比+28%。
四、配置策略与跟踪指标
- 组合建议
- 高弹性组合：四方精创+海联金汇+小商品城（技术+场景+牌照共振，目标收益40%-60%）。
- 稳健组合：中国银行+中油资本+拉卡拉（结算规模+场景壁垒+合规优势，目标收益15%-25%）。
- 主题组合：数字人民币跨境，广电运通+新大陆+楚天龙（终端放量，目标收益25%-35%）。
- 关键跟踪指标
- CIPS：月处理金额（目标2026年突破220万亿元）、新增直接参与者（重点东南亚/中东）。
- mBridge：交易额（2026年目标1万亿元）、新增参与国、数字人民币占比。
- 数字人民币跨境：试点国家数、交易规模、硬钱包出货量。
- 标的指标：四方精创mBridge订单、中油资本能源结算量、小商品城YiwuPay交易额、中国银行CIPS清算量 。
五、风险提示
- 监管政策变化、技术落地不及预期、跨境支付竞争加剧、人民币汇率波动。