不止为投资，更为“抱团”：险资频频举牌银行的真相？
最近的保险资金，又“盯”上了上市银行，不但继续频频举牌，而且举牌的对象更加多样化：从国有大行，到股份制银行，再到城商行，从A股到港股全有！
举牌对象，越发多样
据港交所披露，平安人寿于8月8日增持1414.1万股邮储银行H股股份后，于当日达到该行H股股本的15%，触发举牌。同一天，弘康人寿也在场内增持990万股郑州银行H股股份，所持股份数量突破该行H股股本的15%，触发举牌。
这已经是平安人寿今年以来，在港股第三次举牌邮储银行：在此之前，平安人寿曾在1月8日、5月9日举牌邮储银行H股，所持该行H股数量占其H股总数分别突破5%、10%；1月8日至8月8日，平安人寿合计增持超过20亿股邮储银行H股股份。以区间成交均价计算，其间合计耗资超过100亿港元。
截至8月8日，平安人寿以“实益拥有人”身份持有29.89亿股邮储银行H股股份，占该行总股本（A+H股）的2.49%，最新持仓市值近172亿港元。顺带说一下，这里的“实益拥有人”，指的是股份的最终权益享有人，享有分红、股价增值等经济利益。
平安人寿港股举牌的银行，不止有邮储：农业银行H股，2月（5%）、5月（10%）触发了平安人寿的两次举牌；而招商银行H股则在1月（5%）、3月（10%）、6月（15%）触发了三次举牌——既有国有大行，又有股份制银行，完全是“扫货式”买买买！
平安人寿在港股举牌银行，并不是最近开始的：根据公告，从去年到今年，平安人寿三次举牌“宇宙行”工行H股，此后虽未再触发举牌，但依然有小幅增持，截至今年2月14日，持股比例已经超过17%。
据时代周报整理，截至上半年，“平安系”分别合计持有招商银行、农业银行、邮储银行、工商银行、建设银行H股股票约13.78亿股、89.81亿股、47.96亿股、305.56亿股、120.19亿股，累计持有规模超4500亿港元，是当前H股市场中持有银行股市值最高的保险机构系列！
“平安系”作为保险巨头，举牌银行当然可以财大气粗，而弘康人寿作为规模相对比较小的保险公司，在选择举牌对象上也要符合自身实力，不过一旦确定方向，执行起来也是毫不手软！
据港交所，弘康人寿在6月27日、7月25日连续举牌郑州银行H股的基础上，此番再次举牌，截至8月8日，弘康人寿以“实益拥有人”身份持有3.09亿股郑州银行H股股份，占该行总股本的3.39%，最新持仓市值约4.35亿港元。
持续举牌H股，单从市值给险资带来的回报想必非常丰厚：截至8月13日收盘，邮储银行H股、郑州银行H股年内涨幅分别约28.6%、39.5%。
今年以来，举牌银行的险资并不止这两家：3月12日，瑞众保险所持中信银行H股数量突破该行H股股本的5%，触发举牌。不过在6月26日又减持300万股，持股占比回落至5%以内。
而民生保险于8月11日增持100万股浙商银行H股股份后，于当日达到该行H股股本的5%，触发举牌。假设今年4月以来民生保险未减持浙商银行A股股份，则此番举牌该行H股后，其持股数量将增至10.6亿股以上，合计占该行总股本的3.88%。
险资买入银行股的方式多种多样：就在今年1月24日，新华保险通过协议转让方式收购澳洲联邦银行持有的杭州银行3.3亿股A股股份，股份转让价款为43.17亿元。此次收购完成后，新华保险将持有该行5.87%股权。
险资与银行
“天作地和”
虽然说险资大举买入银行股是从去年以来开始的，但今年险资对银行的“扫货式”入手，力度之大还是前所未有：据有关统计，今年年内险资26次举牌中，11次涉及银行股，中资银行H股占比9成。那么问题来了，险资为什么偏爱银行股（特别是港股）呢？
其实这个问题，看起来并不难回答：银行的高股息率、低估值、以及承接大资金的能力使其很难被险资拒绝——这套逻辑，早已被市场上的声音重复了无数遍！
保险公司的投资，毫无疑问要以“保”为第一要务。买入的公司，必须要有稳健的回报。高股息的银行股自然成为保险业青睐的“香饽饽”，而港股的股息更是高于A股，成为保险公司追捧的对象！
首先看股息率：据招商证券研究，截至2025年2月27日，六大国有银行H股平均动态股息率为5.71%，比A股对应银行的平均动态股息率4.69%高1.02个百分点；而近期的A股市场，一些银行股的股息率可以超过6%，“存银行，不如买银行股”， 保险行业贯彻得相当彻底。
再来看低估值：估值方面，银行股自2014年以后整体进入“破净”状态，即市净率PB常年小于1，即使红利资产经过这几年的重估，大多数银行股的市净率仍然在1以下。而银行股的大体量，也能够支撑保险公司的天量资金——这方面的论述已经很多很多！
说完了银行方面，再来看一看保险机构方面：目前“资产荒”，已经成为保险行业的普遍问题，说白了就是有钱投不出去，或者说无法获取合意的收益，因而寻找合适的标的，是行业的重要问题！
根据监管总局数据，截至2024年年末，保险公司资金运用余额为33.26万亿元；2024年财务投资收益率为3.43%，综合投资收益率为7.21%。其中财务投资收益率虽较2023年的2.23%有所回升，但仍处于历史低位，且连续三年低于4%。
今年以来，情况怎么样了呢？据券商中国报道，由保险资管机构发行的，新登记的债权投资计划的平均收益率已降至3.6%—3.9%的水平，收益率能达到4%以上的已属于较少者，甚至已有收益率下破3%关口，再刷新历史低位。而在此前，4%以上是行业债权计划产品普遍收益率水平。
而综合投资收益率较高，得益于债券牛市以及高股息股票行情，但此类收益波动大，因而需要持续增配高股息资产以维持稳定性，而银行股的高股息，正是提供了这样一种“类固收”的收益，才能得到险资的青睐。
不光为投资
更是“抱团”
险企大举加码银行，除了银行高股息，低估值，还蕴含着加码银保渠道的战略考量——和银行绑定得更紧密，才能携手致远。而这，和市场环境的悄然变化脱不了干系！
近年来推行的“报行合一”，改变了银保渠道无序的佣金竞争，银保已从昔日单纯的保费规模通道，变身为险企的高价值增长渠道。并已经成为不少险企的“新增长点”之一。道理很简单：银行大量的高净值客户，是各家保险公司争夺的重点对象，前文提到的新华保险，就是“举牌促进银保”一个非常好的例子！
在举牌杭州银行时，新华保险就表示，可以通过配置红利资产优化资产配置，增加长期股权投资底仓资产，促进银保业务协同，增强公司在金融服务领域的竞争力和抗风险能力。而杭州银行在长三角的近200家网点，无疑有助于新华保险在“新业务”上再度发力——平安多次举牌“零售之王”招行，或许也有这方面的考虑！
数据显示，整个2024年，新华保险银保渠道新业务价值25亿元，增速达516%，远超其余险企。中国平安48.25亿元，同比增长62.7%，中国人保23.41亿元；太保寿险43.54亿元，同比增长134.84%。
通过入股和银行绑定更紧密的，还有更多险企：以太平人寿为例，截至2024年底，其持有浙商银行3.36%的股份，具体持股数量为9.22亿股。这些股票通过司法拍卖以及A+H扩股获得。
该公司与浙商银行达成战略协议，在银行服务、保险服务、投融资业务等领域开展全面合作。数据显示，仅2024年度，浙商银行为太平人寿、太平养老提供金融产品代销服务，收取代理服务费1737.9万元、863.94万元。此外，太平人寿也向浙商银行委派董事应宇翔。
关于银行和保险在新时代下的合作，可以总结为：银行依托客户资源深度参与保险生态，险企依托渠道优势降低获客成本，共同响应新时代下客户对金融服务的需求。而入股，则是在经济利益上的一种“绑定”！
尾声
在低利率时代下，险企和银行的“双向奔赴”，本质上是一种“抱团取暖”式的合作。那么未来双方还会书写怎样的篇章呢？且让我们拭目以待~
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