比较关注非洲市场，上周研究了乐舒适，逻辑是非洲需求好+拉美新市场拓展量价齐升，研究发现公司在非洲的渠道覆盖已经很充分了，主要靠人口和购买力的自然增长，而拉美是个成熟市场，公司（似乎）没有具体说在拉美的具体规划和渠道打法，所以还在谨慎看好的阶段

比较好的点是非洲出生率高，gdp增长快，但是通胀率也高，居民的实际购买力很有限，因此需求比较难判断，主要也是对非洲消费习惯不熟悉，贫富差距大导致一部分人婴儿能一天5-6片的频率用纸尿裤，但有些消费能力差的只有外出的时候买一片（非洲很多人是单片/小包买日用品），很难判断这两类需求的占比有多大，这导致我对终端需求的理解比较有限，而且公司刚上市，报表必然有粉饰，想再观察一下

周六凌晨出业绩看到利润增长27%慌了…比我拍的高不少，整理了一下数据发现依然看不懂，分国家看其实非洲各个国家收入也是有涨有跌，新增长极拉美市场增长很快但不知道之后的趋势应该怎么判断，25年27%增长没法线性推26-27年也是这个增速（如果能线性推真是很好的投资机会），当然中国的历史数据可以作为参考，但是非洲分散的大洲，和中国这种大一统的市场比起来规模效应差太多，布局的难度也大

早上看到开盘+6%心态崩了，感觉自己是个废物研究员，中午开盘绿了，发现自己也不一定是废物，心情好了一点

$乐舒适(02698)$