$赛力斯(SH601127)$
【晚间闲聊】
以赛力斯其去年与今年的股价表现，聊聊小赛的叙事逻辑，这种叙事也是大A常见的叙事驱动行情，想到那就写到哪
什么是叙事驱动性行情？
简单来说就是市场讲故事，以产业趋势、政策预期、技术革命等，搭建故事化的逻辑框架，指引并驱动资金流向，同时重构公司估值。
如同年初是时我说的，今年赛力斯的逻辑与去年是不一样
去年是以智驾元年与新能源渗透率双轮叙事来驱动股价爆发，其核心是菊花赋能并引领智能驾驶革命。而赛力斯与菊花深度合作打造的问界系列，成为市场对菊花造车概念的核心载体 。
最终的年报数据相当给力，问界系列交付了42.7万辆，其中M9高达15万辆，营收暴增至1451亿元，净利润扭亏为盈达59亿 。
显然，靓丽的业绩兑现了新能源替代燃油车，智能驾驶降维打击传统驾驶的产业升级叙事，市值也不负众望，年末升至2000亿，股价达到133
回顾去年的股价趋势，起伏跌宕，一共经历了两个大的波动，我以前的帖子里也回顾过 完完全全就是市场情绪与资金共振。去年的资金量反映出投资者对菊花赋能的追捧，也提现了市场对长期叙事的乐观定价 。
另外还有政策与行业叙事的加成，新能源汽车渗透率不断提升，T与H引领的智能驾驶强势登陆，造就了赛力斯作为国产智能化替代的标杆。
到了今年，2025年，预期分化，短期叙事冲击长期叙事，导致股价不尽人意。
事实上，短期叙事的压力从去年四季度就显现了，销量滑坡严重打击了业绩预期。我以前帖子里也聊过赛力斯存在的几个现实问题即“技术依赖、市场竞争、产品策略失衡、菊花资源分散。这几个原因背后又折射出赛力斯自身硬伤，未来需要花时间通过提升技术自主性、优化产品矩阵及强化品牌独立性实现突围。”
现在，一季度之后，面临长期叙事重构，其核心是M8横空出世，先是小定15万，然后是大定突破5万，其次是M9，M7老树发新芽。
新的叙事接力，就看资金的态度了！
此前市场的疑问在于，技术领先能否转化为持续盈利？近四个月的交易，不难看出资金在短期风险与长期叙事之间反博弈。
资金行为映射出他们的迷茫，还讲不讲故事？讲什么故事？
赛力斯从低端油车到智驾龙头也不过短短三年，在大A故事会中，以产业颠覆性叙事进行了估值重构，这种估值重构基于对未来的市占率和技术壁垒的想象 。
回顾一下赛力斯的行情，完美演绎了大A典型的套路，即概念导入—业绩验证—预期分化。今年一季度就是第三个阶段，预期分化。短期叙事证伪，股价下跌失去资金关注。一季度的疲软，其实也就是对长期乐观预期的一个修正。
现在，随着新叙事显现，新的故事又会讲起来，结合产业趋势的集体想象，我们知道的地平线，魔门塔，智能汽车竞争进入硬科技比拼阶段，整个产业即充满挑战又富有想象力。
赛力斯的叙事如果有一天从对菊花的依赖转向自主技术突破，那么这将是一个伟大的叙事！