$星光集团(00403)$ 这公司是真便宜0.13pb，好久没见到这么便宜的公司了。目前它的主要问题是利润不太好，半年报收入大减导致了利润大减，这个主要是因为关税，特别是这种没什么护城河的企业关税影响最为致命。年报中显示的收入地区划分显示公司客户群体相对分散，美国收入占1/4多一些，所以个人认为关税对其造成的影响偏向短期影响，后续产线调整人员调整后虽然收入不一定恢复但至少能降低成本。根据年报去年整年公司员工支出为3.04亿，其中董事会酬金只有约1300万，不算特别多。如果计算今年半年报披露的员工数量2400人，平均每人的工资就是12万，考虑到去年毛利润只有1.35亿，平均每人贡献的毛利只有56000元。
资产负债表中最需要注意的是应收，其中有1600万坏账，按照去年年报的坏账比例是8.8%，算不上健康。
最后，比较重要的是现金流量情况，这个并没有那么糟糕，类似制造业公司上半年应收都会有一定比例增长，这就导致了经营现金流减少，并且上半年还有一个还款4600万，排除掉这两个实际现金流量会好些。
主要的看头是后续东南亚产能爬坡后的收益情况，以及员工成本下降情况。值得注意的是分红没了，从年报时就已经取消，看起来管理层在亏损时是不会继续分红了。考虑到这些因素，最好等待业务恢复后再购买，否则没有分红的持股阶段会很难受，至少在未来1-2年内很可能没有收益。