【复旦微电】中国商业航天FPGA龙头，2026年卫星利润A股第一，商业航天板块机构必配标的
🔥FPGA+SoC是卫星的大脑。马斯克SPACE X体系和中国体系的卫星均使用SoC+FPGA架构。SoC负责系统控制与任务管理（太空环境高可靠性）；FPGA芯片负责相控阵波束成形等实时信号处理（高并行/低延迟）、AI 加速与在轨升级。
🔥复旦微电是中国宇航级FPGA+存储龙头，高轨北斗和低轨星网两大体系均为独家/核心供应商。复旦微电作为中国FPGA龙头，目前已可提供十亿门级 FPGA 以及嵌入式可编程器件芯片（PSoC）等产品。复旦微电FPGA业务2024年和2025H1实现收入11.3和6.8亿元；存储业务2024年和2025H1实现收入11.4和4.4亿元。我们预计复旦微电宇航级FPGA和存储业务2026年有望新增12亿元收入和5亿元净利润。
🔥复旦微电宇航级业务远期弹性测算：
（1）5000颗卫星/年
（2）单星价值量400万元：FPGA+存储芯片
（3）市场空间200亿元
（4）目前95%+份额，未来保守估计70%份额
（5）140亿元收入可能性
（6）50%净利率
（7）70亿元净利润可能性
🔥复旦微电公司治理结构持续优化。（1）2025年11月，国盛投资受让1.1亿股股份，占总股本13%，将成为上市公司第一大股东。（2）现任董事长张卫为复旦大学教授，兼华虹集团独立董事。（3）2025年10月，公司董事会聘任徐烈伟（前FPGA总监）、俞剑（前FPGA总监）和孟祥旺（前电力电子总监）为公司副总经理。
🔥复旦微电2025Q3业绩拐点已现。复旦微电2025Q3报表归母利润1.37亿元、2025Q3经营性利润约3.3亿元。中性预期2026年净利润15亿元。
🔥投资建议：考虑到复旦微电宇航级FPGA业务在2026年的确定性放量和垄断性供货份额，复旦微电大概率将是2026年卫星贡献利润A股第一的公司和主流投资机构商业航天赛道必配标的之一。目标市值1500亿元（vs目前600亿元市值）。