$中环环保(SZ300692)$ 从赛赋医药豪华的融资记录来看，自然是一个明星项目。刘杨16年从投资领域转身入局医药，整合军科院资源开展药物安评业务，后找到CGT细分赛道开展CRO服务，目前销售额近10亿元，融资估值近50亿。这样一个明星项目谈判条件并不差，为何去接盘一个很重的环保壳？翻看中环环保资产负债表，除了小几个亿的工程款，其余资产为污水和固废处理厂，在地方政府的支出中较为刚性，收款能力相对稳定，不过账期也已超过一年，呈现恶化态势，属于烂壳中比较好的那一类。那么个人理解，唯一选择这个壳的理由，就是其净资产够高，装入赛赋时可以不触发借壳条件。不过交易一定伴随着资产置出的要求，但是这些运营类项目公司都背着银行负债，且规模巨大，原控股股东并无能力全部接盘，市场化出售给AMC又会被趁火打劫。且看未来发布资产置换+购买方案时何人接盘。