$禾赛(HSAI)$ $禾赛-W(02525)$ 看好禾赛的逻辑，其实很清晰。

都说激光雷达是“纯投入、难赚钱”的苦生意，行业格局未定。但禾赛的2025年报，恰恰驳了这种刻板印象，全年营收30.3亿，GAAP净利润4.4亿，交付量162万台。

这不再是讲故事的阶段，而是卖铲人开始实实在在赚钱了。禾赛手握40个车企、160款车型的定点，市占率超40%，主雷达装机量稳居第一，禾赛已经用规模、成本和车规级交付，证明了自己的龙头地位。机器人业务爆发式增长425%，春晚宇树人形机器人搭载的正是禾赛JT128，这种“预期差”一旦被认知，价值回归只是时间问题