$华海清科(SH688120)$ 华海清科的国产替代率相比拓荆和中微更高一些，业务天花板低于刻蚀机与薄膜沉积设备，所以估值比拓荆中微低，优势是利润与现金流比例都显著优于中微拓荆，既分红又回购，设备+高值耗材的商业模式很好，兼具价值性与成长型为一身的半导体先进制程设备公司。下游晶圆厂扩产迎来高峰，华海清科的业绩成长性非常确定，近几年保持营收/利润30%以上增速非常确定，市盈率35倍应该是个估值中枢，年底切换到明年估值目前27倍，30%的收益空间是明牌，如考虑牛市继续深入，估值溢价下会有超额收益。