关于伊利之无形资产

就像牛奶盒上的 “放心标”。

一、伊利无形资产的规模与构成

1、规模

最新披露无形资产总规模47.09亿元，占总资产比重自2022年起持续超3%。

主要异常情况原因是：

2017年无形资产骤降44%，主要是因会计政策调整所致。

2019年无形资产跳增121%，主要是因购置土地使用权、软件资料以及收购子公司增加无形资产所致。

2022年无形资产规模达46.48亿，暴增189%，主要是因收购澳优乳业，澳优在婴配粉领域的品牌、技术等无形资产并入合并报表。

自此，站上了一个台阶，无形资产的结构升级了。

2、构成

伊利股份的无形资产以商标权、软件资料及开发、土地使用权为主，合计占比达91%。

商标权以 19.82 亿元的规模和 42% 的占比，成为伊利无形资产的 “第一支柱”。

商标权价值的跃升，是伊利品牌战略落地的直接体现。在乳业竞争中，品牌是区分产品、建立消费者信任的关键 ！

高价值商标意味着伊利在市场认知、渠道议价、产品溢价等方面具备优势，例如其 “金典”“安慕希” 等子品牌的成功，都依托母品牌的商标影响力。

乳业属于品牌驱动型行业，商标权的高价值可视为其 “品牌护城河” 的财务佐证。这种资产积累不仅能强化市场份额，还能在跨界合作、国际化布局中提升谈判筹码。

伊利在营销上投入巨大，在产品品质保障、社会责任履行方面也相当努力，把原本只是个 “牌子” 的商标变成了值钱的资产，通过品牌授权、联名合作等方式进一步挖掘其商业价值。

今年伊利就迭代出了“搭子营销”的范式：春节与京东推“过年搭子选伊利”；高考季绑定京东外卖推“高考搭子”，锦鲤牛奶传福；中秋国庆推“团圆搭子选伊利”，最近又刷到了北汽越野搭子……

品牌是伊利最核心的无形资产，其商业价值在资产结构中也得到极致体现。

二、无形资产的摊销与减值

1、摊销

摊销额增长主要源于公司近年来加大研发投入、并购活动及品牌建设，导致商标权、软件资料及开发、土地使用权、收奶权等无形资产账面价值增加，从而摊销费用同步上升。

无形资产账面价＝原值－累计摊销－减值准备，摊销使资产“缩水”。如果后续新增无形资产较少，累计摊销的增长也会放缓，余额自然下降。

2、减值

2021 年伊利无形资产减值损失1.28 亿元，这一减值并非源于伊利核心品牌（自身商标权）的价值缩水，而是由子公司 Westland Dairy 的无形资产减值引发。Westland Dairy 是伊利在海外布局的乳业资产，此次减值可能是由于该子公司面临当地乳业市场竞争加剧、原料成本波动等环境变化，资产运营效率未达预期，或当地品牌、技术专利在区域市场的价值评估下调等因素导致，属于局部性的资产价值调整，并未影响伊利核心无形资产的稳定性。

总的来说，伊利的无形资产，尤其是核心商标权市场价值高度稳定，未出现因行业冲击、品牌信任危机等导致价值缩水。

三、无形资产对财务的影响

1、伊利以商标权为核心的无形资产为其筹资活动提供了信用背书，降低了融资成本，在一定程度上提升了伊利的融资能力，优化了现金流结构。

2、摊销为非现金支出，其持续增长反映了公司在无形资产方面的资本投入加大，可能对短期利润形成一定压制，但也会带来品牌溢价、效率提升，有助于长期竞争力提升。

3、长期来看，品牌价值作为“不可模仿”的无形资产，构筑了伊利的竞争护城河，支撑其在产品创新、市场渗透、国际化布局等方面的持续增长。

4、未来只要不出现食品安全的黑天鹅事件，伊利的无形资产价值是持续稳定的。

$伊利股份(SH600887)$$蒙牛乳业(02319)$ $消费ETF(SZ159928)$ #一名安全官的投资记录#