周总结2025.12.13

今日北京有雪，早上起来一片白茫茫，很是干净。俗话说瑞雪兆丰年，周五指数的走势比较强势，再次拯救二次探底的趋势，这是第二次了，希望这场雪是个好兆头，下周市场有个好的表现，不需要强势，只需要横盘就好。如果因为日元加息，主力资金能够出手再次拯救二次探底的趋势，再一再二不再三，时间上也到了12月底了，希望仍在。虽然指数在震荡，但部分板块表现强势，结构性机会明显，现在有个难点就是，2026年还是这种偏科技的结构性牛市么？这些板块和个股已经涨的太多了，普遍性上涨3倍以上，短期已经很高了。

仔细分析近期表现较好的板块，部分板块是因为概念炒作，比如人形机器人和可控核聚变，这两个题材短期是不可能落地的，也不可能给行业带来较大的业绩增长，这部分个股的后市是需要谨慎一些，毕竟业绩的兑现存疑。但是也有部分行业和板块的上涨是业绩高增长带动的，比如半导体芯片、智算中心、光模块和储能等，大部分龙头个股的市盈率并不高，当然也不会太低，毕竟上涨了这么多了。整体来看，这轮结构性牛市还是稳健的，资金更趋向于行业高景气带来业绩高增长的板块，有炒作但更偏业绩。

在很多个股已经大幅上涨的情况下，后市如果想要再次上涨，要么有强逻辑的概念题材，要么有高景气的增长行业。目前有强逻辑的科技概念已经炒作的差不多了，其中逻辑最强的就是人形机器人和可控核聚变。从宏观叙事角度来讲，还有一个强逻辑的行业是能源安全PlanB计划，中国的能源安全一直受制于马六甲和北方大国，短期内几乎无解，而这个能源安全PlanB计划的核心是风光氢氨醇一体化，把电力转变为能源物质，这部分可以解决动力问题，另一方面使用煤化工解决化工原材料，加上国内的石油储备，理论上可以国家对石油的依赖。同时，电力转变为能源物质后，国家的电网安全就更加稳固了，即使被攻击关键节点，各部分电网也可以通过分布式微电网和地面交通运输能源物质解决电力问题。

当前具备高景气的行业，比较明确的有国产算力产业链，包括半导体设备、芯片制造和算力服务器应用等，这部分虽然已经涨了很多了，但是从总量来看还差的远，而且当前板块的市盈率并不算高估，因此2026年即使有震荡，也不会表现很差的。至于人工智能应用板块，其叙事逻辑可以从能够改变行业格局和能够更加受益两个角度分析，大部分竞争激烈的行业并不会受益人工智能应用的，因为大家都用的话个体优势就被扯平了，结果就是整个行业有所改观，但个股受益了了。另一个比较明确的高景气行业是商业航天，该行业既有极强的宏观叙事逻辑，又有明确的业绩增长，而且周期持续性也很长远，只是市场上个股比较纷乱，真正明确受益较大的个股并不多，需要擦亮眼睛，要特别注意的是商业航天，而不是军工航天。

市场从趋势来看，二次探底的趋势再次被中止，后市值得看好，不过下周还是要关注日元加息带来的纷扰，依然维持下周横向震荡的走势。从时间和空间来看，市场已经调整的足够了，能否形成新一轮行情要看外部消息和资金流动能否形成合力，只有形成合力和共识才可以形成主升行情。单纯从技术上分析，如果下周日元加息带来一波调整，然后再次被主力资金拉起，市场情绪可能会被带动起来。本周操作仅仅加仓了点神州数码；铖昌科技太强势了，错过了加仓机会；而美年健康则是加了点仓，然后被减持公告砸破了趋势。未来一段时间，千方科技、美年健康和神州数码注意逢高降低些仓位，下跌或者震荡就持股不动好了，其它个股大概率是没有操作机会了。$美年健康(SZ002044)$ $隆基绿能(SH601012)$ $*ST铖昌(SZ001270)$